银行业2月金融数据点评:信贷结构优化,重点关注持续性财信证券2023-03-16.pdf
摘要:投资要点:央行发布 2 月金融统计数据报告。人民币贷款余额221.56万亿元,同比增长 11.6%,增速比上月末高 0.3pct.,比上年同期高 0.1pct.。 2 月人民币贷款增加 1.81 万亿元,同比多增 5800 亿元。人民币存款余额268.2 万亿元,同比增长 12.4%,增速较上年同期高 2.59pct.。 2 月人民币存款增加 2.81 万亿元,同比多增 2700 亿元。企业部门持续扩张,居民部门小幅改善。企业中长贷仍是主力, 一方面受益于稳增长政策持续发力,政策性开发性金融工具,带动基建、制造业领域的信贷投放;另一方面, PMI 已连续两个月在 50%“荣枯线”以上,企业预期回升,短期资金需求上行。 居民贷款结束了 15 个月的同比少增, 一方面受春节错位低基数的影响,另一方面居民短贷拉动效应明显。住户短期贷款增长明显超季节性,信用置换与实际改善并存,低利率背景下,居民以经营贷置换房贷,该部分并非主动加杠杆行为。居民存款持续高增。住户部门新增存款录得7926亿元,同比多增1.08万亿元,环比少增5.41万亿元;一方面是信贷高增派生存款和低基数影响;另一方面,反映出居民消费、投资意愿仍然不足,风险偏好低,储蓄意愿较强。投资建议: 2 月金融数据高于市场预期,也高于季节性,企业信贷延续扩张态势,居民信贷结束了15个月的同比少增,信贷结构优化。结合2月新订单、生产等分项连续走高,显示出当前我国经济弱复苏态势延续,后续应重点关注居民信贷、企业短贷改善的可持续性。开年后经济修复符合预期,后续基本面的持续改善,有望推动银行板块估值提升,个股层面建议关注业务布局全面,资产质量稳健,议价能力更强,更能受益于经济稳增长的银行:宁波银行、成都银行、常熟银行、招商银行、邮储银行。维持行业“同步大市”的评级。风险提示:经济增长不及预期;息差收窄超预期;资产质量大幅恶化。
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