数据点评:年后第一份成绩单,投资端表现更优西南证券2023-03-16.pdf
摘要:工业增加值同比略不及预期,后续或加快恢复。1-2月,全国规模以上工业增加值同比实际增长2.4%,增速较2022年12月份加快1.1个百分点,但略不及市场预期。在稳增长政策、春节期间消费需求拉动、疫情优化政策实施的背景下,工业生产逐渐恢复。其中制造业增加值同比增速加快,高技术制造业增加值同比有所回落。后续在多方面政策下,经济复苏和工业生产将加快恢复,此外,我国对高新技术企业的倾向性政策将为相关行业产业带来利好机遇。基建增速仍高,预计后续财政发力下表现仍可观。1-2月,全国固定资产投资同比增长5.5%,超市场预期。狭义基建投资同比增长9%,比2022年全年增速减慢0.4个百分点。其中,公共设施管理业投资增速继续维持两位数增长,铁路运输业投资增速明显回升,与基数较低和今年交通投资明显加快,多项新交通项目开工有关。从高频数据看,2月后,石油沥青开工装置开工率持续升高,预计3月基建投资环比2月将继续走高,同比仍在较高水平。房地产投资降幅缩窄,楼市边际回暖明显。1-2月,全国房地产开发投资同比下降5.7%,降幅比2022年全年缩小4.3个百分点,主要受到年前保交楼政策、年后房地产市场复苏,二手房交易回暖等影响。在政策的呵护下,房地产开发和销售数据有所回暖。预计后续房地产市场逐渐企稳。高新技术增速较快,汽车制造业增速回升较多。1-2月,制造业投资增长8.1%,较2022年全年增速继续小幅回落1个百分点。从行业看,除有色金属冶炼和压延加工业、专用设备制造业和汽车制造业外,其他11个主要行业增速较2022年全年都有所回落。高技术产业投资仍处于高位。预计后续制造业将持续向好,高新技术发展将继续加力,增速维持在较高水平。消费增速由降转增,基本生活类和升级类消费增长较快。1-2月全国社消零售总额同比增长3.5%,与市场预期持平,较2022年全年增速上涨3.7个百分点,一方面由于疫情影响逐渐减弱,另一方面也与基数有关。餐饮等接触式消费有所增长,短期餐饮消费前景持续向好。按商品类别看,1-2月限额以上单位16个商品类别中仅有5类零售金额同比减少;升级类消费品消费增速边际上涨;受节后房地产行业恢复的影响,家具类和建筑及装潢材料类商品的销售额同比增速回升。在消费恢复性回暖下,叠加基数因素,社消增速将会再上一个台阶。风险提示:国内复苏不及预期,消费增长不及预期。
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