通信行业2023年春季投资策略:三大动能打开通信A股市值空间西南证券2023-03-15.pdf
摘要:核心观点内部动能:据中国信息通信研究院,从2016年至2021年,我国数字经济规模从22.6万亿元增长到超45.5万亿元,占GDP比重达到39.8%。 预计到2025年,我国数字经济规模将超过60万亿元。 到2032年将超过100万亿元。数字经济在国民经济中的支撑作用更加明显。近期,国家数据局成立,有利于统筹推进数字经济大发展。我们认为,数字中国时代渐行渐近,数字经济内部增长动能强劲。外部动能:以Open AI公司的Chat GPT应用迅速爆火,截止到3月8日,日活用户突破1亿,国内公司也纷纷布局。我们认为,这是5G时代以及数字经济时代的新兴产物代表之一,是继物联网、车联网、工业互联网等大颗粒应用场景后续的又一爆款场景,将带来人工智能的发展,也将拉动数字时代基础设施建设的投资。估值动能:3月3日,国资委启动国有企业对标世界一流企业价值创造行动。我们认为,从PB-ROE角度以及业务估值层面,以三大运营商为代表的公司长期被低估,估值修复有望带动通信产业链相关公司估值回归。相关标的:掌握数字经济核心资源运营商:中国电信、中国移动、中国联通带动数字经济以及算力基础设施建设的设备商:中兴通讯、紫光股份、菲菱科思、锐捷网络算力基础设施扩容及CPO技术受益的光模块:博创科技、中际旭创、新易盛算力基础设施扩容及行业底部拐点向上的光纤光缆:亨通光电、中天科技、长飞光纤6G通信及国家安全布局的天基互联:中瓷电子、铖昌科技、中国卫通、震有科技、国盾量子、海格通信短期算力边缘下沉、物联网长期成长方向的蜂窝基带:翱捷科技、移远通信、美格智能景气度底部待反转及长期智能家居成长方向的WIFI&BT:乐鑫科技、瑞芯微、晶晨股份5G未来大方向的工业互联网:三旺通信 物联网必备元件及未来5年产业转移的晶振:泰晶科技、惠伦晶体投资建议相关标的:运营商:中国电信、中国移动、中国联通设备商:中兴通讯、紫光股份、菲菱科思、锐捷网络光模块:博创科技、中际旭创、新易盛光纤光缆:亨通光电、中天科技、长飞光纤天基互联:中瓷电子、铖昌科技、中国卫通、震有科技、国盾量子、海格通信蜂窝基带:翱捷科技、移远通信、美格智能WIFI&BT:乐鑫科技、瑞芯微、晶晨股份工业互联网:三旺通信晶振:泰晶科技、惠伦晶体风险提示:海外宏观与贸易摩擦风险;政策推进不及预期风险;复工复产进展不及预期风险;5G商用与下游应用推进不及预期风险;芯片供给短缺风险;原材料价格上涨风险等。
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