中航重机业绩符合预期,静待大锻业务推进国金证券2023-03-15.pdf
摘要:中航重机(600765)事件公司发布 22 年年报,营收 105.7 亿元,同比+20.2%,归母净利润12.0 亿元,同比+34.9%,其中 22Q4 营收 28.5 亿元,同比+25.7%,环比+8.0%;归母 2.9 亿,同比+1.4%,环比-19.5%。点评下游景气持续推动公司增长,业绩实际增速高于表观。 聚焦锻造主业公司营收稳定增长,公司锻造业务收入84.74亿,同比+28.7%,液压行业 19.3 亿,受剥离子公司影响同比-6.2%。公司业绩保持高增长,考虑到 21Q4 公司出售力源苏州的 1.4 亿投资收益带来的高基数,若扣除则公司实际业绩增速接近 60%,高于表观水平。规模效应持续释放,费用压降助力净利率提升。 公司 22 年毛利率29.2%,较去年同期+0.9pct,产品结构升级以及规模效应释放带动公司毛利率提升。 22 年净利率 11.4%,较去年同期+1.2pct,管理费用和销售费用压控助力净利率提升。扩产项目平稳推进,研发支出高增表征业务拓展速度快于预期。公司 22 年末在建工程 7.29 亿元,同比增长 136.47%,产能扩张速度加快,大锻设备进度稳定推进,业务短板加速补齐打造新增长点。公司 22 年研发投入 4.34 亿元,或表征新产品研发进度快于预期。。23 年经营计划表观保守, 近三年均超额完成计划。 公司 23 年经营规划为收入 110 亿,利润总额 16 亿。由于公司作为军工央企,考核目标需超额完成,考虑到公司过去均超额完成目标, 20/21/22年利润总额超额完成 25/101/28%,预期 23 年有望保持高增长。航空锻造高景气持续,打造一体化平台型龙头。 公司为中航工业旗下航空通用基础结构件供应商,大锻件生产短板补足,计划建设航空通用基础结构制造产业园项目以“1+6”形式规划机加业务以及上游材料业务拓展,打造“材料研发再生—锻铸造成型—精加工及整体功能部件”新生态,长期发展路径明确,发展前景广阔。盈利预测、估值与评级公司作为航空锻造平台型龙头,长期投资价值突出,我们预测公司 2023-2025 年归母净利润为 15.16 亿元、 20.02 亿元、 27.35 亿元,对应 PE 为 26/20/15 倍,维持“买入”评级。风险提示重点型号列装交付速度不及预期、产能释放不及预期、改革速度不及预期
免责声明: 1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传,对此类作品本站仅提供交流平台,不为其版权负责。 2.如发布机构认为违背了您的权益,请与我们联系,我们将对相关资料予以删除。 3.资源付费,仅为我们搜集整理和运营维护费用,感谢您的支持!
合集服务: 单个细分行业的合集获取请联系行研君:hanyanjun830
-
氢能&燃料电池源行业研究:FCV进入放量快车道,盘点燃料电池投资机会 国金证券 2024-04-25(29页) 附下载
核心观点政策方针与全额补贴已推动燃料电池汽车示范先行,全生命周期成本平价与针对性补贴将成为下一阶段重...
3.27 MB共29页中文简体
2天前020积分
-
贵金属行业研究:当前如何定价黄金及黄金股? 国金证券 2024-04-25(19页) 附下载
投资逻辑(1)长期维度看,黄金价格上涨势头强劲美国财政赤字率高企带来金价长期上涨动能。美国财政赤字率...
2.17 MB共19页中文简体
2天前020积分
-
基础化工行业研究:价值回归风格再现,建议重点关注传统龙头和轮胎板块 国金证券 2024-04-25(17页) 附下载
行业观点公募基金配置化工行业水平仍有回落,优质龙头关注度提升明显。2024年1季度公募基金配置化工行...
1.63 MB共17页中文简体
2天前020积分
-
电力设备与新能源行业研究:光伏行业月度跟踪:硅料价格加速赶底,海外需求维持高景气 国金证券 2024-04-25(18页) 附下载
行业观点产业链:硅料价格加速赶底,有望促进下游排产至终端需求释放。1)价格:4月硅料价格快速下跌,N...
1.49 MB共18页中文简体
2天前020积分
-
天阳科技 注重高质量增长,加大算力领域投入 国金证券 2024-04-25(4页) 附下载
天阳科技(300872)2024年4月,公司分别发布2023年报及2024年一季报。公司2023年全...
995.76 KB共4页中文简体
2天前218积分
-
日月股份 盈利、现金流改善明显,平台化技术打开增量空间 国金证券 2024-04-25(4页) 附下载
日月股份(603218)2024年4月24日公司披露年报,2023年实现营收46.6亿元,同比-4....
965.1 KB共4页中文简体
2天前018积分
-
玲珑轮胎 业绩符合预期,盈利继续修复 国金证券 2024-04-25(4页) 附下载
玲珑轮胎(601966)业绩简评2024年4月24日公司发布了年报及1季报,2023年实现营业收入2...
1008.71 KB共4页中文简体
2天前218积分
-
美年健康 量价齐升业绩增长,龙头发展前景可期 国金证券 2024-04-25(4页) 附下载
美年健康(002044)2024年4月24日,公司发布2023年年度报告。2023年,公司实现收入1...
890.85 KB共4页中文简体
2天前018积分
-
科德数控 1Q业绩出现波动,看好全年表现 国金证券 2024-04-25(4页) 附下载
科德数控(688305)事件2024年4月24日公司发布23年报和24年一季报,23年实现营业收入4...
949.8 KB共4页中文简体
2天前218积分
-
爱美客 业绩符合预期,增长势能持续释放 国金证券 2024-04-25(4页) 附下载
爱美客(300896)2024年4月24日,公司发布2024年一季度报告。1Q24年公司实现收入8....
958.99 KB共4页中文简体
2天前018积分
-
传音控股 市场份额持续提升,盈利能力维持稳定 国金证券 2024-04-25(4页) 附下载
传音控股(688036)2024年4月24日公司披露一季报,Q1营收174亿元,同增88%;归母净利...
908.17 KB共4页中文简体
2天前218积分
-
医药行业行业研究:胰岛素专项接续集采拟中选结果公布,看好国产替代进程进一步加速 国金证券 2024-04-24(5页) 附下载
事件2024年4月23日,国家组织药品联合采购办公室公布全国药品集中采购(胰岛素专项接续)拟中选结果...
676.12 KB共5页中文简体
3天前020积分
-
扬农化工 业绩符合预期,静待行业拐点 国金证券 2024-04-24(4页) 附下载
扬农化工(600486)事件4月22日,公司发布2024年1季报,公司2024年1季度实现营收31....
1011.51 KB共4页中文简体
3天前618积分
-
苑东生物 集采影响渐清,制剂高端化与国际化驱动成长 国金证券 2024-04-24(4页) 附下载
苑东生物(688513)2024年4月22日,公司公告,2023年全年营收11.17亿元,同比下降4...
718.29 KB共4页中文简体
3天前218积分
-
应流股份 两机业务持续突破,低空经济催化长期成长 国金证券 2024-04-24(4页) 附下载
应流股份(603308)4月23日,公司发布23年年报和24年一季报,23年公司实现收入24.12亿...
904.77 KB共4页中文简体
3天前218积分
-
银泰黄金 矿产金量利齐升促进业绩增长 国金证券 2024-04-24(4页) 附下载
银泰黄金(000975)事件4月23日,公司发布24年一季报,1Q24实现营收27.73亿元,环比+...
889.89 KB共4页中文简体
3天前018积分
-
中熔电气 毛利率压力渐显,海外市场未来可期 国金证券 2024-04-24(4页) 附下载
中熔电气(301031)2024年4月23日公司披露年报、一季报,2023年实现营收10.6亿元,同...
939.49 KB共4页中文简体
3天前218积分
-
苑东生物 集采影响渐清,制剂高端化与国际化驱动成长 国金证券 2024-04-24(4页) 附下载
苑东生物(688513)2024年4月22日,公司公告,2023年全年营收11.17亿元,同比下降4...
718.29 KB共4页中文简体
3天前018积分
-
应流股份 两机业务持续突破,低空经济催化长期成长 国金证券 2024-04-24(4页) 附下载
应流股份(603308)4月23日,公司发布23年年报和24年一季报,23年公司实现收入24.12亿...
904.77 KB共4页中文简体
3天前018积分
-
银泰黄金 矿产金量利齐升促进业绩增长 国金证券 2024-04-24(4页) 附下载
银泰黄金(000975)事件4月23日,公司发布24年一季报,1Q24实现营收27.73亿元,环比+...
889.89 KB共4页中文简体
3天前218积分