2023年1-2月经济数据点评兼论利率影响:经济边际改善山西证券2023-03-15.pdf
摘要:1-2月国内经济边际改善。2023年1-2月的工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售额同比增速的wind一致预期分别为3.0%、3.3%、2.9%,而实际增速分别为2.4%、5.5%、3.5%。经济边际改善明显,但强预期并未兑现。多因素支撑消费,未来仍有恢复空间。1-2月社零同比增长3.5%(前值-1.8%),wind一致预期为2.9%。一是随着疫情对消费场景的限制消除,接触型消费、服务消费回升比较明显。二是就业情况相对稳定有利于消费活力的回升。三是消费和服务的供给逐渐恢复。四是随着地产销售跌幅的趋缓,地产链条相关消费出现了好转。五是各地积极出台相关政策,促进消费增长。房地产投资跌幅收窄,整体还处于调整阶段。1-2月房地产开发投资完成额累计增速-5.7%(前值-10.0%),当月跌幅收窄至-5.73%(前值-12.21%)。销售方面,市场销售降幅明显收窄。到位资金方面,1-2月房地产开发资金来源累计跌幅从12月的-25.9%收窄至-15.2%。开工施工方面,房企主要还是以加快竣工为主,竣工面积增长8.0%,开工和施工面积还在回落。基建投资保持强势,制造业韧性仍存。1-2月基建增速为9.0%,去年全年是9.4%。制造业投资累计增长8.1%,保持了较好的韧性,可能是今年预期差比较大的领域。一是需求扩大带动企业生产积极性提高。二是今年制造业的政策支持力度还会加大。包括金融方面、信贷方面对制造业的支持仍然有力,制造业中长期贷款一直保持较快增长。三是高技术制造业增速保持两位数增长,制造业升级态势比较明显。工业跟随需求端的修复而加快供给。1-2月份,规模以上工业增加值同比增长2.4%,上年12月份为增长1.3%,回升了1.1个百分点。第一,需求端在快速修复,带动工业生产。第二,经济运行循环不畅的问题明显改善。第三,企业经营活力和预期有所增强。中小型企业、小微企业活力开始大于大型企业。但另一方面,在生产加快修复的背后又面临着企业库存再度攀升的担忧。市场启示:经济环比修复态势有望延续,长端利率难下行。1-2月经济短期快速修复,大部分经济分项出现同步好转。其中部分领域的修复中期内还会延续,一是去年二季度无论是生产端还是需求端在疫情的影响下均有较低的基数;二是基建投资保持强势,制造业投资在政策力度加大下可能超预期。同时也关注到地产投资及相关消费链条、汽车消费、出口相关的制造业领域存在一定的波动。我们判断国内经济二季度大概率延续疫后修复进程,不能忽视收益率上行的风险,10年国债收益率或难明显低于2.85%。风险提示:疫后经济复苏不及预期;美联储加息频率和幅度超预期;全球经济衰退进程快于预期。
免责声明: 1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传,对此类作品本站仅提供交流平台,不为其版权负责。 2.如发布机构认为违背了您的权益,请与我们联系,我们将对相关资料予以删除。 3.资源付费,仅为我们搜集整理和运营维护费用,感谢您的支持!
合集服务: 单个细分行业的合集获取请联系行研君:hanyanjun830
-
煤炭信用专题报告:冀中化债启示录 山西证券 2024-04-18(38页) 附下载
投资要点:以煤为主的多元化地方国企: 冀中能源集团第一大股东和实控人为河北省国资委, 股权结构较为复...
2.41 MB共38页中文简体
1天前020积分
-
边缘AI行业深度:边缘AI硬件,引领硬件创新时代 山西证券 2024-04-18(37页) 附下载
投资要点:边缘AI是云端算力的有效补充,也是AI应用落地的必要工具,长期成长空间巨大,当前已处于爆发...
2.94 MB共37页中文简体
1天前020积分
-
通信周跟踪:Marvell AI Day发布重要演讲,光互联迎长期机遇 山西证券 2024-04-18(17页) 附下载
投资要点行业动向:1、4月11日,Marvell召开AIDay,发布《AcceleratedInfr...
1.5 MB共17页中文简体
1天前020积分
-
光伏行业1-2月度报告:装机维持高增,玻璃价格坚挺 山西证券 2024-04-18(13页) 附下载
光伏装机及发电量:2024年1-2月国内光伏新增装机36.7GW,同增80.3%,大超市场预期,主要...
1.83 MB共13页中文简体
1天前020积分
-
皖能电力 装机、发电量双提升,煤价降低助力业绩大增 山西证券 2024-04-18(5页) 附下载
皖能电力(000543)事件描述公司发布2023年年度报告:报告期内公司实现营业收入278.67亿元...
415.52 KB共5页中文简体
1天前018积分
-
巨化股份 产品价格大幅下降致业绩承压,配额龙头受益于制冷剂景气度上行 山西证券 2024-04-18(5页) 附下载
巨化股份(600160)事件描述公司发布2023年年报,公司2023年全年实现营收206.55亿元,...
414.57 KB共5页中文简体
1天前018积分
-
华电国际 盈利显著改善,看好龙头电企估值提升 山西证券 2024-04-18(5页) 附下载
华电国际(600027)事件描述公司发布2023年年度报告:报告期内公司实现营业收入1171.76亿...
431.12 KB共5页中文简体
1天前018积分
-
铖昌科技 星载TR核心市场地位不变,机载地面等领域拓展顺利 山西证券 2024-04-18(5页) 附下载
铖昌科技(001270)事件描述:公司发布2023年年度报告。2023年,公司实现营收2.87亿元,...
426.25 KB共5页中文简体
1天前018积分
-
存储行业深度报告:把握行业周期反转机会,存储产业链国产替代空间大 山西证券 2024-04-17(44页) 附下载
投资要点:供给端:库存趋于正常化,三大存储原厂资本支出聚焦于HBM、DDR5等高端存储,行业整体产量...
3.11 MB共44页中文简体
2天前020积分
-
煤炭月度供需数据点评:3月原煤供给收缩,制造业投资高增 山西证券 2024-04-17(8页) 附下载
投资要点:月度供需数据:供给:前3月原煤供给同比下降。2024年1-3月,原煤累计产量实现11.05...
1.24 MB共8页中文简体
2天前020积分
-
社零数据点评:3月社零增速低于市场预期,体育运动需求继续展现韧性 山西证券 2024-04-17(6页) 附下载
事件描述:4月16日,国家统计局公布2024年3月社零数据。事件点评:3月社零增速低于市场预期,消费...
801.81 KB共6页中文简体
2天前020积分
-
2024年3月经济数据点评:需求平稳,生产有所调整 山西证券 2024-04-17(6页) 附下载
投资要点:继去年四季度经济回摆后,2024年一季度国内经济在政策驱动下企稳,但结构分化,名义增速偏弱...
668.23 KB共6页中文简体
2天前015积分
-
3C设备系列报告(二):苹果XR有望引领新周期,重点利好Micro OLED、Pancake设备需求 山西证券 2024-04-16(34页) 附下载
投资要点:XR规模化蓄势待发,预计24-27年全球VR出货量CAGR达52%。伴随着生态成熟与新品迭...
1.67 MB共34页中文简体
3天前120积分
-
2024年一季度煤炭债复盘:融资环境改善,行业或迎发债窗口期山西证券2024-04-10 附下载
富强、民主、文明、和谐、自由、平等、公正、法治、爱国、敬业、诚信、友善
870.86 KB共页中文简体
3天前220积分
-
太阳能行业周报:硅料价格加速下跌,2.0mm玻璃价格大幅上涨山西证券2024-04-14 附下载
富强、民主、文明、和谐、自由、平等、公正、法治、爱国、敬业、诚信、友善
415.66 KB共页中文简体
3天前220积分
-
煤炭行业周报:炼焦煤可以乐观起来 山西证券 2024-04-14(18页) 附下载
投资要点动态数据跟踪动力煤:淡季效应延续,价格弱势震荡。煤炭产地安监严格常态化,产地煤炭供应变化不大...
7.93 MB共18页中文简体
3天前220积分
-
农业行业周报:建议重视融资端对生猪产能去化趋势的影响 山西证券 2024-04-16(20页) 附下载
本周(4月8日-4月14日)沪深300指数涨跌幅为-2.58%,农林牧渔板块涨跌幅为-6.05%,板...
4.17 MB共20页中文简体
3天前020积分
-
消费者服务行业周报:五一假期出行预订量同比增长显著 山西证券 2024-04-15(10页) 附下载
本周主要观点及投资建议五一假期出行酒店预订量同比增长显著。去哪儿网数据显示,2024年五一假期热门城...
744.89 KB共10页中文简体
3天前220积分
-
社零数据点评:3月社零增速低于市场预期,体育运动需求继续展现韧性山西证券2024-04-17 附下载
富强、民主、文明、和谐、自由、平等、公正、法治、爱国、敬业、诚信、友善
801.81 KB共页中文简体
3天前220积分
-
宁德时代发布天恒储能系统,智己、广汽发布固态电池山西证券2024-04-13 附下载
富强、民主、文明、和谐、自由、平等、公正、法治、爱国、敬业、诚信、友善
448.68 KB共页中文简体
3天前220积分