一图系列:美联储新工具能否拯救银行业危机?中泰证券2023-03-15.pdf
摘要:近期,硅谷银行(SVB)破产事件引发市场关注。起因为疫情初期美联储推行零息政策,科创公司迅速发展,SVB吸纳大量资金。然而随着美联储持续加息,SVB的投资组合潜在亏损持续扩大,加之科创企业融资受阻、经营困难,存款持续流出,SVB负债端支出压力骤增。为筹措资金,SVB宣布出售其210亿美元的可销售证券,并寻求通过出售普通股和优先股募资22.5亿美元。市场因此陷入恐慌,多家科创公司争相挤兑提款。3月10日,SVB正式宣布破产,被联邦存款保险公司(FDIC)接管。同日,英央行宣布计划将SVBUK纳入破产程序,并停止其存付款业务。当地时间3月12日,美联储、财政部、FDIC发布联合声明,美联储建立BTFP流动性工具,为所有满足条件的存款机构提供一年期贷款作为流动性周转,FDIC与财政部提供资金支持从而使得SVB所有存款均能得到保全。SVB破产事件对市场影响的重点并不在于损失规模而是市场信心,如果主管机构没能提供所谓的“兜底方案”,那么恐慌将会继续蔓延传播,并进一步引爆更大的危机。所幸美联储、财政部和FDIC的迅速反应及兜底解决稳定了市场的恐慌情绪。美联储本轮加息速度和幅度均较强,我们认为未来全球金融系统的脆弱性或将进一步展现,短期联储加息幅度或不会进一步加码。
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