策略周报:微观流动性跟踪-公募发行边际回暖德邦证券2023-03-15.pdf
摘要:投资要点:微观流动性整体:新发面临前高,净减持再至低位。本期资金供给合计335亿元,资金需求542亿元,整体对于市场净流出-207亿元。1)公募新发回暖至2022年以来较高位,是否能突破或意味着基民情绪转向;2)股票型ETF赎回潮阶段性结束;3)产业资本净减持回落至22年10月下旬以来最低水平。偏股型公募新发:3年维度低位,2022年以来较高位。本期偏股型公募新发份额为276.37亿份,相较于上期200.04亿份变化+38.16%。整体新发水平回暖,最近一周新发水平位于过去三年的30%分位。但就2022年以来周度分位数来看,最近两周分别为93%、62%,基民情绪整体优于2022年。北向资金:加息预期持续影响净流向。本期北向资金整体净流出-40亿元,相较于上期净流入41亿元变化-196%。外资过去几周由于美国加息预期上行风偏下降阶段性流出,但近期硅谷银行事件或影响美联储加息决策,北向资金有望阶段性重回净流入态势。两融资金:仍逆势净流入,但力度不断放缓。两融交易额占全A成交额比例环比小幅回落至8.16%,本期双周两融表现为净流入+44亿元,年后连续6周维持净流入,净流入力度逐渐放缓,但在近期市场回调萎靡的背景下,杠杆资金已是逆势而行。存量股票型ETF:结束2月的连续赎回。本期存量股票型ETF净申购额为55亿元,相比于上期-247亿元变化+122%。相比于2月连续三周赎回超-400亿元,近期赎回潮结束转向小幅净申购,主要为规模型ETF,存量市场下资金不断高抛低吸。股权融资:节奏在单周百亿水平。本期股权融资规模221亿,相比于上期368亿元变化-40%。自春节前一周以来,股权融资尤其是再融资体量始终维持低位,在增量资金不足的情况下缓解了市场资金需求。产业资本:周净减持规模回落至22年10月下旬以来最低水平。23/3/6~23/3/12单周净减持仅24亿元,是2022年10月下旬以来的单周净减持最低水平。以过去一年的单周维度来看,净减持规模更低的时间点出现在22年的4、5、10月,而这些时间均对应着市场的阶段性底部。限售解禁:未来两周整体解禁在千亿水平。本期限售解禁市值为1835亿元,相比于上期1116亿元变化+64%。未来两周预计解禁1001亿元,解禁市值上百亿的仅有三峡能源、软通动力。3月后,整体解禁规模将逐步走高。南向资金:港股市场回调,净流入放大。本期南向资金净流入237亿元,相比于上期净流入78亿元变化+202%,在港股市场2月以来连续回调之后,南向资金逆向流入逐渐放大。风险提示:股市流动性出现超预期变化,客观数据对股价变动解释能力有限,数据测算误差。
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