家用电器行业23W10周度研究：23M1-M2空调数据点评天风证券 2023-03-14 附下载_行业研究_报告

家用电器行业23W10周度研究：23M1-M2空调数据点评天风证券 2023-03-14 附下载

#家用电器 #空调 #天风证券

发布机构：天风证券发布时间：2023-03-14大小：1.04 MB页数：共12页上传日期：2023-03-15语言：中文简体

家用电器行业23W10周度研究：23M1-M2空调数据点评天风证券2023-03-14.pdf

免费阅读10页，购买之后可查看、下载完整报告

摘要：周度研究聚焦：23M1-M2空调数据点评终端零售：双渠道合计实现双位数正增长，线上改善较明显。根据奥维云网数据显示，23年M1-M2空调线上、线下累计销量分别为234.6/52.2万台，累计同比分别为23.8%/-10.8%；线上线下合计销量286.8万台，同比+15.6%，实现累计双位数正增长。分渠道来看，线上渠道空调销售量存在较明显的改善；线下可能由于春节假期等因素，复苏迹象并不明显。出货端：内外销增速承压。根据产业在线数据显示，23年M1空调内销、外销销量分别为433.8/597.2万台，累计同比分别为-22.3%/-22.7%，无显著差异；线上线下合计销量1031.0万台，同比-22.6%，增速承压。我们认为主要是由于22年和23年春节假期分别在2月和1月，对同比增速数据存在一定的影响，后续情况仍需继续关注。排产端：23Q1整体空调排产略增，内销排产增长偏强。根据产业在线数据显示，23年M1-M3空调内销、外销排产累计分别为1900.0/2014.5万台，同比去年实际产量分别为+7.3%/-8.3%；内外销合计排产3914.5万台，同比+0.4%，整体存在一定的复苏迹象。分内外销来看，23年M3空调内销、外销排产分别为948.0/802.5万台，同比去年实际产量分别为14.4%/-4.3%；内外销合计排产1750.5万台，同比+8.0%，空调企业对于内销市场更有信心，23M2-M3内销排产数据同比去年实际产量连续增加。库存方面：商业库存增加明显，行业库存中整体上涨。根据产业在线数据显示，23年M1空调工业库存、商业库存分别为1875.1/2589.4万台，累计同比分别为-6.6%/+27.4%；行业合计库存4464.5万台，同比+10.5%。投资建议：展望：从家电国内需求视角出发，如我们23年投资策略中所述，主要涉及三个方面：1）新房交付带来的当期需求；2）二手房交易带来的更新需求；3）经济周期上行对主动更新及asp带来的正贡献。从此三个方面出发，我们认为目前国内家电需求的基础及基本面是在改善中的，且多数家电标的估值尚处于过去三年的中枢之下，估值修复空间明显。我们看好家电行业投资机会，建议关注：1）随着行业整体需求修复，低估值价值股或将迎来估值修复，如白电标的；2）一季报确定性相对更高的标的。本周我们仍然维持这一观点，继续看好家电行业投资，并聚焦低估值修复及确定性。标的方面，建议关注：1）白电（疫后修复/地产改善/海外改善），如【格力电器】、【美的集团】、【海尔智家】、【海信家电】；2）厨大电（疫后修复+地产改善），如【老板电器】等；3）小家电（疫后修复/海外改善），如【小熊电器】、【科沃斯】、【飞科电器】、【石头科技】、【新宝股份】等；4）零部件（第二曲线高景气），如【盾安环境】（与天风机械组联合覆盖）、【三花智控】等。风险提示：三方数据偏差风险，疫情扩大，房地产、汇率、原材料价格波动风险等。

免责声明：
1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传，对此类作品本站仅提供交流平台，不为其版权负责。
2.如发布机构认为违背了您的权益，请与我们联系，我们将对相关资料予以删除。
3.资源付费，仅为我们搜集整理和运营维护费用，感谢您的支持！

合集服务：
单个细分行业的合集获取请联系行研君：hanyanjun830

上一篇：军工行业周报：军工国企改革持续，资产证券化有望进一步提升西南证券 2023-03-14 附下载

下一篇：农林牧渔行业周观点（2023年第10周）：生猪价格震荡调整，鸡苗维持强势运行东兴证券 2023-03-14 附下载

关于上传者

只对你任性

未认证

这家伙很懒，什么都没有填写！

文档

279

粉丝

关注

关注Ta

个人主页

找报告就上搜搜报告

找报告就上搜搜报告