非银金融周报:社融超预期利好保险,机构改革体现资本市场重要性国联证券2023-03-13.pdf
摘要:投资要点: 2月社融超预期提振市场信心, 金融监管机构改革利于行业长期发展。 个股推荐中国平安、 东方财富,建议关注中国人寿、 港交所。上周行业动态市场表现: 上周(3.6~3.10)上证指数下跌2.95%,银行板块整体下跌4.14%,非银金融板块整体下跌6.05%,其中保险行业下跌8.13%,证券行业下跌5.23%,多元金融行业下跌4.63%。 上周日均股基成交额9349.02亿,较前周下跌1.91%;上周日均两融余额15887.20亿,较前周上涨0.31%。行业要闻: 1) 央行:公布2023年2月金融统计数据报告, 中国2月M2同比增长12.9%, 社会融资规模增量为31600亿元,均超预期。 2) 国务院:公布《国务院关于提请审议国务院机构改革方案的议案》 , 组建国家金融监督管理总局,统一负责除证券业之外的金融业监管。下周投资观点保险板块:社融超预期保险股受益,负债端有望延续修复。 本周党的二十届二中全会通过了《党和国家机构改革方案》,其中包括在中国银行保险监督管理委员会基础上组建国家金融监督管理总局,统一负责除证券业之外的金融业监管,该改革方案的主要目标在于切实防范金融风险,不断深化金融改革,提升金融监管效率,短期对金融行业发展影响较小,中长期利于行业健康持续发展。 2月社融数据公布, 2月我国新增社融3.16万亿,同比多增1.95万亿,当月新增社融大超市场一致预期,体现出我国经济恢复态势较好,企业中长期贷款总量与结构均较好。 当前市场对经济复苏的预期存在分歧,后续随着政策的逐步推出和经济数据的稳步好转,有望不断提振市场预期,具备显著顺周期属性的保险股有望迎来估值上行。通过观察“疫情后时代”的保险销售,我们发现客户对储蓄类险种的需求依旧保持相对旺盛, 将推动23年一季度负债端表现超预期,二季度也有望在需求向好的带动下负债端增速实现超预期表现。从估值角度来看,板块估值依旧处于底部位置,估值修复空间大。个股方面推荐龙头个股中国平安,同时建议关注友邦保险、中国人寿、中国太保。券商板块:金融监管机构改革方案体现出资本市场重要性,后续资本市场改革有望不断深化,助力券商行业发展。 随着金融监管机构改革方案的出炉,证监会由国务院直属事业单位调整为国务院直属机构,充分体现出高层对资本市场功能的重视,资本市场改革步伐将持续推进。同时机构改革方案中指出完善国有金融资本管理体制,按照国有金融资本出资人相关管理规定,将中央金融管理部门管理的市场经营类机构剥离,相关国有金融资产划入国有金融资本受托管理机构,由其根据国务院授权统一履行出资人职责,叠加3月6日上交所总经理表示国资委、财政部等央企主管部委协同证监会推动央企利用资本市场功能,不断做强做优做大,预计后续在央企改革方面还会有进一步的举措,提振市场活跃度。 基本板块后续基本面、政策的同步改善,建议积极配置券商板块。个股方面推荐东方财富,建议关注香港交易所和中信证券。风险提示政策支持不及预期,二级市场大幅波动,市场竞争加剧。
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