2月汽车销量点评:需求继续恢复,但弹性不足华安证券2023-03-13.pdf
摘要:中汽协公布了2月份汽车工业销量情况:2月份汽车销量197.6万辆,同比增长13.5%,环比增长19.8%,累计销量362.5万辆,同比下降15.2%。2月销量继续恢复,但回暖弹性不足各地汽车消费补贴政策以及新能源车企的价格调整,带动了汽车市场需求回归常态。叠加低基数效应,导致2月销量实现同比增长。但是累计销量继续下跌,反映了市场回暖弹性不足。一方面政策透支效应的影响仍旧显著,另一方面,行业消费需求尽显疲软态势。3月销量或将稳定增长,预计全年呈现低开、稳走、翘尾走势由于新能源车企的价格战挤压了燃油车的市场份额,存量竞争格局愈演愈烈,燃油车车企的集中跟进对3月销量增量会形成支撑。考虑到务实的经济增长目标,以及目前居民可支配收入增速下滑与并不乐观的预期,全年销量将继续承受压力。乘用车累计销量继续下滑,商用车需求拐点显现2月乘用车销量165.3万辆,同比增长10.9%,累计同比下降15.2%;商用车销量32.4万辆,同比增长29.1%,累计同比下降15.4%。分车型看,货车销量29万辆,同比增长27.7%,累计同比-17.1%。客车销量3.3万辆,同比增长43.1%,累计同比+2%。汽车出口延续增长态势,商用车累计出口增速大幅提高2月汽车出口32.9万辆,同比增加82.2%,累计同比增加52.9%。其中,乘用车出口27.1万辆,累计同比增长57.7%。商用车出口5.8万辆,累计同比增长32.9%,提高约25个百分点。在主要车企中,上汽出口量最大,比亚迪出口增速最快,达15.2倍。新能源市场稳步增长,出口依然强劲2月新能源汽车销量52.5万辆,同比增长55.9%,累计同比增长20.8%,渗透率达到25.7%。出口方面,2月新能源汽车累计出口17万辆,同比增加62.8%。从细分市场看,插混、A级、20-25万价格区间涨幅最大。从销量排名看,比亚迪销量最大,同比增速最高。比亚迪累计销量最大,为34.5万辆,同比增速最高,为90.1%。投资建议建议关注:(1)整车:商用车市场的周期上行以及公共领域电动化的推进,建议关注:江淮汽车。(2)汽车产业链关注国产化率低、竞争格局好、赛道增速高的龙头,以及穿越周期的增长细分赛道,建议关注:伯特利、沪光股份、上声电子、四方光电。(3)汽车产业链黑马关注BYD/HW上游产业链带动的增量机会。建议关注:泛亚微透、科翔股份、光洋股份、美格智能、朗特智能、苏大维格。风险提示国内宏观经济复苏不及预期;海外市场需求不及预期;原材料价格大幅上涨的风险。
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