公用事业及环保产业行业研究：城燃公司业绩何以摆脱压力？（上）国金证券 2023-03-13 附下载_行业研究_报告

公用事业及环保产业行业研究：城燃公司业绩何以摆脱压力？（上）国金证券 2023-03-13 附下载

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发布机构：国金证券发布时间：2023-03-13大小：1.51 MB页数：共17页上传日期：2023-03-14语言：中文简体

公用事业及环保产业行业研究：城燃公司业绩何以摆脱压力？（上）国金证券2023-03-13.pdf

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摘要：行情回顾本周（3.5~3.10）上证综指下跌2.95%，创业板下跌2.15%，公用事业板块下跌2.28%，环保板块下跌0.59%，煤炭板块下跌3.70%，碳中和板块下跌2.46%。每周专题：天然气价格飙涨致使其经济性下降，能源消费占比下降。天然气作为替代能源，其相较于煤、油等竞争性能源的经济性是影响消费需求的重要因素。自俄气减供以来，欧洲对LNG的需求逐渐由弹性转为刚性；直至俄乌冲突后，为抢夺存量LNG资源出现了“欧洲溢价”，标志着全球LNG定价中心由东北亚市场转为欧洲市场。2022年LNG到岸价涨幅远超煤、油等竞争性能源，而工业部门用能成本占比高、价格敏感性强，催生气向煤的“反替代”需求。顺价不畅导致城燃企业售气业务盈利下滑。LNG定价市场化程度高而天然气零售价格仍受政府管制，上游勘探生产及天然气进口均由“三桶油”垄断而下游城燃行业集中度较低、议价能力不足。行业要闻：国务院新闻办公室于2023年3月6日上午10时举行“权威部门话开局”系列主题新闻发布会，李春临针对如何看待当前和今后一段时间我国能源安全形势，对下一步怎样做好能源保供工作有什么安排等问题进行回答。重点做好四个方面的工作：一是增加能源生产供应，二是持续夯实能源储备，三是保持能源价格稳定，四是坚决守好民生用能底线。今年政府工作报告中提到，“持续做好‘六稳’、‘六保’工作”“加快建设新型能源体系”。蒙媛表示，作为关系国家能源安全和国民经济命脉的特大型国有重点骨干企业，国家电网有限公司牢记“国之大者”，始终将提供安全可靠、清洁低碳的电力产品和优质高效的电力服务作为立身之本，保证电力供应、保障能源安全、推动能源转型，确保能源饭碗牢牢端在自己手里。在全国两会期间，党组书记马永生表示，近年来，我国CCUS技术和项目稳步发展，但相较于庞大的碳排放总量，CCUS项目规模还比较小，部分关键核心技术与国际先进水平相比存在一定差距，特别是成本很高，限制了大规模商业化应用。此外，在我国，国家核证自愿减排机制是引导企业发展新能源、降低二氧化碳排放的有效工具，但该机制自2017年起暂停实施。同时，我国已发布CCER方法学200多个，但CCUS项目有关方法学仍是空白。在既无方法学也无交易机制的情况下，CCUS项目经济性难以得到保障，实现大规模商业化应用需要加大政策支持力度，建议将CCUS项目尽快纳入我国自愿减排机制。投资建议：火电：建议关注火电资产高质量、拓展新能源发电的龙头企业华能国际、宝新能源等；新能源发电：建议关注新能源龙头龙源电力；核电：建议关注核电龙头企业中国核电；灵活性改造：建议关注青达环保。风险提示：电力板块：新增装机容量不及预期；下游需求景气度不高、用电需求降低导致利用小时数不及预期；电力市场化进度不及预期；煤价维持高位影响火电企业盈利；补贴退坡影响新能源发电企业盈利等。环保板块：政策释放不及预期等。

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