摘要：1、生猪板块：2月能繁去化幅度增大，持续关注猪病及二次育肥情况。1）猪病扰动，2月能繁存栏环比降幅增大。截至3月10生猪均价15.47元/kg，较上周末基本持平（涌益咨询），目前行业自繁自养成本平均超过15.8元/kg。外采仔猪育肥17元/kg，行业仍处于亏损中。供应端，部分养殖场上调出栏体重5kg左右，本周生猪出栏体重上升至121.11kg。需求端，近期略显疲软，本周前三级白条肉出厂价为19.94元/kg，周环跌0.19元/kg，本周屠宰场冻品库容率为19.07%（环比增0.49pct）。根据涌益咨询，2月样本点能繁母猪存栏量环比-1.84%（1月为-0.39%），猪病或为能繁去化最重要原因且目前仍在持续（往年此时基本结束），后续需持续关注猪病和行业二次育肥规模及进度。2）多因素增加周期判断难度，需关注亏损下养殖户去化意愿，边际重视周期景气延长。中长期来看，前期母猪产能增幅有限叠加行业补栏进度持续放缓，叠加消费复苏，我们预计2023年猪价同比或有改善，猪企头均盈利与估值空间有望打开，生猪板块价值凸显！从头均市值角度，对应2023年预估出栏量，当前上市公司头均市值来看，其中牧原股份3500-4000元/头；温氏股份、新五丰、巨星农牧、金新农2000-3000元/头；唐人神、新希望1500-2000元/头；傲农生物、大北农、天康生物、天邦食品1000-1500元/头；正邦科技不到1000元/头，多股头均市值仍有显著上涨空间；从市净率角度看，大部分公司也都处于历史相对底部区间（数据截止3月12日）。标的上，当前阶段，重点推荐：【温氏股份】、【牧原股份】；其次关注，巨星农牧、天康生物、新希望、唐人神、傲农生物、中粮家佳康、天邦食品等。2、禽板块：海外禽流感形势严峻，引种+进口双重压力，鸡肉供给或明显收缩，重视周期反转机会！重视白鸡育种自主可控机会！1）海外禽流感形势严峻，【引种】+【进口鸡肉】双重压力下，我国鸡肉供给或明显紧缩。全球正经历一场有史以来最严重的禽流感，对美国、欧洲、南美等多地家禽业造成严重破坏。美国是我国白鸡祖代引种重要引种国，1月以来，主供州田纳西州和密西西比州再次发生高致病性禽流感，短期或难恢复。此外，近期南美多国发生禽流感疫情，3月1日，我国第五大鸡肉进口国阿根廷（占进口6%）报告首例禽流感病例，暂停家禽出口。考虑到全球鸡肉最大出口国巴西禽流感爆发风险明显提升，若该国爆发禽流感，我国鸡肉供给或将进一步紧缩，鸡周期弹性或更大。2）本周鸡价继续上涨。商品代鸡苗持续上涨，本周均价6.01元/羽，环比+10.07%，同比+441.44%；毛鸡价格上涨，出栏量不高支撑鸡价，本周均价10.45元/公斤，环比+2.35%，同比+33.8%；鸡肉综合品本周均价11800元/吨，环比持平，同比+21.03%，下游走货谨慎，后续重点关注餐饮消费复苏情况（截止3月11日，博亚和讯）。3）白鸡产业磨底近3年，产能持续去化。祖代引种缺口已成，且种鸡结构中部分换羽难度较大，效率不高，缺口或更大。重视白鸡空间！首推【圣农发展】（白鸡育种自主可控，食品板块快速增长，估值便宜），建议关注【益生股份】（父母代鸡苗龙头企业，909量增显著）、【民和股份】（商品代鸡苗，价格弹性高）、【禾丰股份】（白鸡养殖成本优势强，饲料后周期弹性）、【仙坛股份】（白鸡养殖稳健增长，深加工比例提升）等。3、后周期：继续坚定看好养殖后周期机会，我们预计后周期公司业绩拐点有望出现。动保板块，非洲猪瘟疫苗有望打开行业成长空间！饲料板块，重点推荐海大集团！1）动保板块：继续坚定看好生猪养殖后周期机会，非洲猪瘟疫苗有望打开行业成长空间。动保下游养殖户防疫需求逐渐回暖，后续若非洲猪瘟疫苗推出，或将进一步打开行业成长空间！技术路径方面，亚单位凭借安全性的优势，有望率先取得积极进展。重点推荐：【普莱柯】（研发兑现+产品补齐+营销升级，业绩有望持续增长）、【中牧股份】（央企背景动保龙头，产品线布局齐全）、生物股份（行业龙头，研发、工艺、渠道显著领先）、科前生物（非强免疫苗龙头，核心产品市占率持续领先）、回盛生物（动保化药领先公司），建议关注：【瑞普生物】（禽疫苗为代表的经济动物板块有望延续高增长，宠物板块打开未来成长空间）。2）饲料板块重点推荐【海大集团】：基本面逐步改善，重视业绩拐点带来的主升浪！一方面，海大核心利润来源水产料赛道，下游养殖景气度高，饲料价格传导顺畅，在较高市占率带来的定价权下，盈利有望进一步提升！另一方面，畜禽料，公司将进一步发挥采购、配方、管理优势，强化成本管理水平，有望实现超额增长，加速市占率提升。4、种植板块：两会频提“种业”，2023年春转基因品种产业化落地可期！1）两会期间，“种业”话题引发关注。中新社“两会·面对面”专访全国政协委员、中国工程院院士万建民，提到“如何强化国家战略科技力量，发力打好种业翻身仗”的措施，包括加强基础研究（特别是一些重要性状形成的分子基础）、加快推进技术创新（特别是核心技术攻关比如育种技术里的基因编辑等）、培育突破性品种。全国人大代表徐建兴提出提升种质技术门槛，筑牢种业安全“护城河”（消费日报）。全国政协委员、甘肃省农业科学院院长马忠明提出用科技“护航”全国最大的玉米制种基地。我们认为在粮食安全大背景下，我国转基因政策持续出台，生物育种方向坚定，2023年春转基因种子落地可期。转基因技术储备丰富的公司有望在转基因种业市场取得先发优势。2）本周CBOT大豆价格下降0.77%，CBOT玉米价格下降3.36%。截至3月10日，国内玉米现货平均价达2894元/吨，较上周下降0.30%；国内大豆现货平均价达5172元/吨，较上周下降0.86%3）重点推荐：①种子：【大北农】、【隆平高科】、【登海种业】、【荃银高科】。②农资：【新洋丰】（与化工组联合覆盖）。建议关注：③种植：【苏垦农发】。④农业节水：【大禹节水】。⑤油脂加工：【道道全】。5、宠物板块：宠物食品出口或超预期！国内宠物消费韧性强，看好国产品牌崛起机会！宠物食品出口来看，天风宏观2月22日报告《今年出口或将再超预期》预测认为美国消费需求依然强劲，出口可能再超此前预期。国内市场是宠物食品企业重点关注市场。长期来看，宠物数量的增长、食品渗透率的提升以及高端化趋势或将持续推动我国宠物食品市场持续快速增长，对标美国和日本，市场潜在空间超3600亿元；中短期来看，过去几年的疫情使宠物的陪伴价值得到重视，养宠率持续提升，宠物消费韧性强；此外国内养宠者对于国产品牌偏好度增加。我们认为，多重利好之下，宠物食品领先公司业绩有望迎来明显拐点。重点推荐【中宠股份】、【佩蒂股份】等。风险提示：政策风险；疫病风险；农产品价格波动；极端天气；进口变动

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