有色行业周报：重视黄金，把握铜铝回调布局机会西南证券 2023-03-13 附下载_行业研究_报告

有色行业周报：重视黄金，把握铜铝回调布局机会西南证券 2023-03-13 附下载

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发布机构：西南证券发布时间：2023-03-13大小：3.46 MB页数：共24页上传日期：2023-03-14语言：中文简体

有色行业周报：重视黄金，把握铜铝回调布局机会西南证券2023-03-13.pdf

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摘要：投资要点行情回顾：本周沪深300指数收报3967.14,周跌3.96%。有色金属指数收报4881.21,周跌3.46%。本周市场板块涨幅前三名：通信(-1.51%)、电气设备(-1.54%)、医药生物(-1.57%)；涨幅后三名：非银金融(-6.05%)、汽车(-6.24%)、建筑材料(-7.22%)。贵金属：美国硅谷银行破产带动避险情绪上升，2月失业率超预期上行，降低市场对美联储后续加息幅度的预期，长端美债收益率、美元指数同步下行，带动黄金价格反弹。长期我们维持看好黄金板块，金价中枢仍有上行空间：美联储加息进入尾声，货币周期的切换背景下，长端美债实际收益率和美元大周期仍向下；能源转型、逆全球化及服务业通胀粘性下，长期通胀中枢难以快速回落；全球央行增持黄金，战略配置地位提升。主要标的山东黄金、银泰黄金、赤峰黄金。基本金属：长端美债收益率和美元指数下移，金属的金融属性抬升，国内2月社融数据新增3.16万亿元，企业信贷延续高增，验证内需复苏的方向。电解铝供应受限夯实基本面，价格下方支撑强。年内继续把握内需复苏的主要矛盾，首推长期中供给增速低、消费持续受益于新能源高增的铜铝板块，关注低能源成本铝企业、加工板块龙头及优质铜矿企业，主要标的天山铝业、神火股份、紫金矿业、洛阳钼业、明泰铝业、鼎胜新材、南山铝业。能源金属：1）镍：供需：印尼镍铁逐步放量，2月印尼镍生铁产量10.51万镍吨，环比+3.96%；2月三元电池产量14.6GWH，环比+48.3%。成本利润：截止3月10日，8%-12%高镍生铁价格1380元/镍点，镍生铁利润率约为13.04%。结论：我们判断，短期受低库存、菲律宾雨季进口下滑、下游三元材料需求拉动，电解镍维持强势，长期看，镍铁供应过剩格局比较明确，镍价中枢将下移。主要标的华友钴业、中伟股份、格林美。2）锂：供需：2月我国碳酸锂、氢氧化锂产量分别为3.1、2.4万吨，环比-14%、+15%；2月三元电池产量14.6GWH，环比+48.3%，磷酸铁锂电池产量26.8GWH，环比+46.3%，一季度随着供应收缩，供需持续偏紧。成本利润：以Pilbara第11次拍卖锂精矿7800美元/吨（FOB,5.5%）折碳酸锂生产成本57.7万元/吨，模拟下游三元电池NCM622单wh盈利0.2元，结论：长期看，动力电池装机量环比增速放缓，但海外锂保护加大，国内资源重要性凸显，锂矿供应释放不确定性提升，锂盐价格将抵抗式回落，主要标的赣锋锂业、融捷股份、西藏矿业。3）稀土、磁材：供需：据弗若斯特沙利文，2025年我国及全球稀土永磁材料产量将分别达28.4万吨和31万吨。据乘联会，2月我国新能源乘用车零售量43.9万辆，环比+32.8%；12月我国光伏新增装机21.7GW，环比+190.5%；12月我国风电新增装机15.11GW，环比+994.93%。结论）：高性能钕铁硼和金属软磁材料需求高增，整体将呈现紧平衡格局，主要标的：望变电气、东睦股份。*关于钨钼、取向硅钢、钴行业观点请参照正文相关内容。风险提示：宏观经济不及预期，产业供需格局恶化，下游需求不及预期。

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这家伙很懒，什么都没有填写！

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