东华测试 22年净利率提升至33,，PHM业务与电化学工作站高速增长山西证券 2023-03-13 附下载_公司研究_报告

东华测试 22年净利率提升至33%，PHM业务与电化学工作站高速增长山西证券 2023-03-13 附下载

#化学 #山西证券 #东华测试

发布机构：山西证券发布时间：2023-03-13大小：407.9 KB页数：共5页上传日期：2023-03-14语言：中文简体

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摘要：东华测试(300354)事件描述公司披露2022年年度报告：报告期内，公司实现营业收入3.67亿元，同比增长42.81%，实现归母净利润1.22亿元，同比增长52.17%；扣非后归母净利润1.17亿元，同比增长52.36%。业绩基本符合预期。事件点评2022Q4归母净利润同比增长63%，增速环比Q3大幅提升44pct。公司2022Q4实现营业收入1.44亿，同比增长57.37%；实现归母净利润0.66亿元，同比增长63.39%；实现扣非后归母净利润0.65亿元，同比增长66.06%。2022Q1/Q2/Q3营业收入增速分别为54.92%/29.36%/31.35%；归母净利润增速分别为364.06%/53.10%/19.37%；扣非归母净利润增速分别为401.52%/48.57%/18.48%。公司紧抓国产替代持续深化的机遇，完善销售体系，持续提升产品竞争力，实现业绩持续增长。报告期内，公司净利率同比提升2pct，盈利能力持续提升。2022年毛利率同比降低0.25pct至67.54%，净利率同比提升2.04pct至33.17%。主要系公司推进生产工艺技术升级、设备改造、费用管控等降本增效措施。期间费用率同比下降5.33pct至32.11%，其中销售费用率11.38%，同比下降2.18pct，管理费用率20.84%,同比下降3.2pct，财务费用率-0.12%,同比增加0.04pct。公司专注于智能化测控领域，结构力学性能测试业务、结构安全在线监测和防务装备故障预测与健康管理业务持续增长，积极开拓新能源领域，下游高景气叠加国产化替代需求强，电化学工作站成为新增长点。报告期内，（1）结构力学性能测测试分析系统实现营业收入2.16亿元，同比增长22.25%，毛利率同比下降0.06pct至67.98%；（2）结构安全在线监测及防务装备PHM系统实现营业收入8216.4万元，同比增长70.36%，毛利率同比提升0.01pct至67.80%；（3）基于PHM的设备智能维保管理平台实现营业收入3243.9万元，同比增长94.49%，毛利率62.47%。（4）电化学工作站实现营业收入3100.3万元，同比增长167.82%，毛利率68.65%。（5）开发服务及其他实现营业收入592.1万，同比增长39.95%，毛利率70.00%。盈利预测、估值分析和投资建议：公司作为传统力学测试领域龙头，自主研发的电化学工作站打破国外技术垄断，新能源领域实现突破，有望贡献高增长业绩，在线监测业务高速发展，PHM业务市场潜力较大。公司三大业务主线并行，未来业绩有望保持较快增长。预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.7亿元、2.4亿元、3.3亿元，同比分别增长35.8%、44.9%、38.5%，EPS分别为1.2元、1.7元、2.4元，按照3月10日收盘价46.40元，PE分别为38.8、26.8、19.3倍，维持“买入-A”的投资评级。风险提示：下游行业增长不及预期的风险；新业务拓展不及预期的风险；行业竞争加剧风险；核心技术失密风险；新产品开发的不确定性风险；应收账款余额增加导致的坏账风险。

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这家伙很懒，什么都没有填写！

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