策略专题研究报告:二季度市场风格如何演绎?国海证券2023-03-13.pdf
摘要:投资要点:1、伴随经济数据与企业业绩的披露,二季度国内经济形势将趋于明朗,相较于一季度的预期交易,市场行情常更贴合基本面,根据2011-2022年市场表现,A股二季度市值风格小盘略优于大盘,行业风格上消费占优概率较高。2、在优势风格的延续性方面,一二季度市值风格上小盘风格延续强势概率高于大盘风格,行业风格上消费延续性最优,成长与周期风格往往受到业绩的挑战,延续概率适中,金融风格延续性不足。3、在弱势风格的反转性方面,一二季度市值风格上小盘反转的概率仍然占优,行业风格上仅消费的反转概率超过50%,周期和成长风格的反转性较差。4、2023年一季度A股市值风格呈现小盘优于大盘的特征,二季度大小盘风格或趋于均衡,在弱复苏的经济环境以及促改革的政策风向之下,小盘风格优势有望延续,但仍需警惕风险事件影响下大小盘风格高低切换情形的出现。5、行业风格方面,2023年一季度表现为“成长>周期>消费>金融”,二季度优势风格或部分切换,金融在一二季度的反转性不强,弱复苏形势下周期胜率偏低,盈利确定性较强的消费风格以及具备产业趋势的成长风格有望占优。风险提示:全球疫情反复、海外通胀超预期、美国流动性危机升级、地缘政治扰动加剧、产业政策推进速度不及预期、比较研究的局限性、历史数据仅供参考、重点关注公司业绩不达预期风险等。
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