威胜信息中国促成沙特、伊朗恢复外交,公司显著获益于一带一路和石油国投资东吴证券2023-03-12.pdf
摘要:威胜信息(688100)投资要点事件:中沙伊三国发表联合声明,在中国积极倡议和支持下,沙特和伊朗宣布恢复两国外交关系。一带一路、石油国和东南亚地区有望成为中国出口重点区域。根据海关总署的数据,2023年1-2月中国出口(以美元计)同比下降6.8%,进口(以美元计)同比下降10.2%;其中对美贸易额增速仍大幅下降,对欧盟贸易额增速降幅缩窄、对东南亚贸易额增速小幅上升;在国际形势错综复杂的环境下,一带一路、石油国和东南亚地区有望成为中国出口新的增长领域。外部化(网内走向网外,国内走向国外)是十四五电网发展必然趋势。我们在《威胜信息:顺应电网产业发展趋势,能源物联网龙头厚积薄发》中提出,好公司、大公司、牛股票的出现离不开特定的时代背景,十四五期间电网的产业发展趋势是信息化、市场化、外部化(网内走向网外,国内走向国外),全球智能电网建设分为三个典型建设阶段:一为美国、中国、欧盟国家及部分发达国家处于建设成熟期,在智能电网投资处于领先阶段;二为东欧、亚洲及拉美部分国家处于智能电网改造大规模投资建设期;三为拉美及非洲处于智能电网建设初期,多个国家均发布以智能计量为核心的智能电网建设规划,其智能配用电解决方案和产品采购量将显著增加。沙特是威胜信息产品出口的重点地区,公司有望率先获益。根据公司年报信息,2020-2022年,公司海外收入占比分别为4%、12%、15%,净利润占比分别为5%、9%、15%,其中沙特和一带一路国家是公司海外收入的重要来源,2023年是公司国际化战略昂首阔步的一年,此次中国促成沙特、伊朗恢复外交之后,公司海外业务有望率先获益。类比安防行业,威胜信息之于电力信息化就像海康威视之于安防行业。为了更容易理解电力信息化和威胜信息的业务,我们以安防为例,摄像头和影像资料本质上是为了解决“在茫茫人海中找寻一个人或者一个事件”,想要完成这个目标,布设足够多的摄像头,采集足够多的影像资料是第一步;电力信息化也是一样,目标是“对于电网来说,通过掌握足够多的用户信息,进行负荷控制;对于工商业企业来说,通过掌握足够多的用电信息,进行降本提效”,第一步是布设足够多的信息采集点,就需要足够多的通信模块和通信网关,这就是威胜信息的产品和业务。盈利预测与投资评级:我们维持预计公司2023-2025年EPS分别为1.12、1.46、1.88元,PE分别为26、20、15倍,维持“买入”评级。风险提示:行业需求下降、竞争加剧造成产品价格和毛利率持续下降等
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