2023年2月通胀数据点评:CPI涨幅超预期回落,通胀对货币政策无制约中航证券2023-03-10.pdf
摘要:2月CPI同比+1.0%,低于市场预期的+1.8%,较上月-1.1PCTS。分食品和非食品看,2月食品项和非食品项同比涨幅分别较上月-3.6PCTS和-0.6PCTS,显示食品项同比走低是2月CPI同比走低的主因。CPI食品项同比涨幅的明显回落主要受食品价格环比超季节性下跌带动。2000年之后,春节假期主要分布在1月的6个年份2月CPI食品项环比均值为+0.9%,而今年2月CPI食品项环比为-2.0%,超季节性走弱明显。具体来看,食品项中,鲜菜、鲜果、水产以及猪肉为主的肉类超季节性走弱较明显,主要原因系节后需求降幅超预期以及天气转暖供给充足,其中,猪肉价格的走弱,相比季节性因素,更多地受到猪周期运行下,能繁母猪存栏持续恢复、生猪存栏水平回到高位影响。扣除食品和能源后,2月核心CPI同比+0.6%,较1月-0.4PCTS,环比录得-0.2%,低于春节假期主要在1月的2017年2月和2020年2月的-0.1%,结合CPI消费品环比和CPI服务环比均低于可比年份(春节假期主要在1月的2012、2017和2020年)2月均值,显示2月消费复苏力度可能一定程度上低于此前的预期。缺乏关键商品价格支撑之下,预计后续CPI同比难以走高:1,猪肉价格缺乏持续快速上行基础,预计后续猪肉价格同比对CPI同比的支撑相对有限。2,全球经济走弱预期之下油价相对低迷,叠加去年高基数,后续油价同比预计将持续拖累CPI同比涨幅。2023年2月PPI同比-1.4%,与市场预期的-1.3%相近,较1月-0.6PCTS,环比为0。2023年2月PPIRM同比-0.5%,较1月-0.6PCTS,环比为-0.2%。环比上:一方面,2月煤炭价格出现下跌,纺织、食品加工、电子制造等行业因需求恢复不及预期出厂价格环比下行,对2月PPI环比产生了一定拖累。另一方面,2月石油相关行业出厂价格环比上行,同时,因需求有所恢复,金属相关行业环比价格也出现了上行。拖累因素和支撑因素综合影响下,2月PPI环比录得0。同比看:2023年2月各煤种价格同比有涨有跌;原油价格虽然环比变化不大,但在去年高基数影响下,同比下跌了13%左右;2023年2月钢材价格环比上行,但在去年高基数影响下,各品种钢材价格同比普遍下行。分上中下游看:2023年2月,上游的采掘工业出厂价格同比涨幅收窄,中游原材料工业出厂价格同比下行幅度加大,下游的加工工业出厂价格同比降幅亦有所加大,PPI采掘工业同比-PPI加工工业同比的差有所缩窄,上游价格涨幅趋缓之下,制造业企业成本压力有所缓解。预计2023年3月PPI同比继续为负:1,去年3月煤价、钢价和国际油价基数均走高,在全球经济走弱导致油价疲软,同时国内对煤和钢铁的需求未出现超预期提升导致二者价格剧烈上行的情况下,3月煤、原油和钢材价格对PPI同比的拖累作用或加大。2,3月PPI翘尾因素进一步下行,对PPI同比的压制作用将变大。总体而言,无论是CPI角度还是PPI角度,当前我国总体通胀水平依然较低。目前高频数据虽然显示我国经济处在复苏中,但往后看我国经济依然面临房地产行业的不确定性和全球经济疲软下出口走弱预期的拖累,结合二十届二中全会中关于我国经济“三重压力”仍然较大的相关表述,预计我国货币政策超预期紧缩概率较小。在货币政策的考量中,无论是从目前稳增长的优先性,还是从目前较弱的通胀预期看,通胀都并非主要矛盾,不构成对货币政策的制约。
免责声明: 1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传,对此类作品本站仅提供交流平台,不为其版权负责。 2.如发布机构认为违背了您的权益,请与我们联系,我们将对相关资料予以删除。 3.资源付费,仅为我们搜集整理和运营维护费用,感谢您的支持!
合集服务: 单个细分行业的合集获取请联系行研君:hanyanjun830
-
电子行业周报:英伟达股价单日大跌10%,台积电坚定看好AI需求前景 中航证券 2024-04-24(17页) 附下载
行情回顾本周电子(申万)板块指数周涨跌幅为-2.59%,在申万一级行业涨跌幅中排名第22。电子行业(...
4.14 MB共17页中文简体
1天前020积分
-
中农立华 23年度利润坚挺,核心优势持续创造价值 中航证券 2024-04-24(5页) 附下载
中农立华(603970)周期影响收入,23年度利润坚挺23年公司实现营业收入104.6亿元,同比减少...
1.59 MB共5页中文简体
1天前218积分
-
中农立华 23年度利润坚挺,核心优势持续创造价值 中航证券 2024-04-24(5页) 附下载
中农立华(603970)周期影响收入,23年度利润坚挺23年公司实现营业收入104.6亿元,同比减少...
1.59 MB共5页中文简体
1天前018积分
-
航亚科技 2023年报及2024一季报点评:国内业务结构调整见成效,国际业务收入增长强劲,盈利能力显著提升 中航证券 2024-04-24(8页) 附下载
航亚科技(688510)事件:3月28日公司公告,2023年实现营收(5.44亿元,+49.93%)...
2 MB共8页中文简体
1天前218积分
-
航亚科技 2023年报及2024一季报点评:国内业务结构调整见成效,国际业务收入增长强劲,盈利能力显著提升 中航证券 2024-04-24(8页) 附下载
航亚科技(688510)事件:3月28日公司公告,2023年实现营收(5.44亿元,+49.93%)...
2 MB共8页中文简体
1天前218积分
-
比亚迪 2023年业绩高增趋势不减,海外市场+高端产品打开增长天花板 中航证券 2024-04-24(4页) 附下载
比亚迪(002594)业绩表现亮眼,盈利能力持续向上报告期内公司实现营收6023.15亿元、同比+4...
1.49 MB共4页中文简体
1天前018积分
-
比亚迪 2023年业绩高增趋势不减,海外市场+高端产品打开增长天花板 中航证券 2024-04-24(4页) 附下载
比亚迪(002594)业绩表现亮眼,盈利能力持续向上报告期内公司实现营收6023.15亿元、同比+4...
1.49 MB共4页中文简体
1天前118积分
-
金融市场分析周报 中航证券 2024-04-24(17页) 附下载
经济数据:春节效应消退后,经济复苏速度开始明显放缓,多数经济指标低于市场预期。3月工业增加值、消费、...
4.43 MB共17页中文简体
1天前210积分
-
农林周观点:地缘政治风险抬升,关注资源属性 中航证券 2024-04-22(13页) 附下载
简要回顾观点行业周观点:《3月母猪产能调整,生猪行情有支撑》、《能繁母猪正常保有量调降,去产能逻辑强...
3.69 MB共13页中文简体
3天前220积分
-
先进制造行业周报:低空经济迎密集催化,商业化元年即将启幕 中航证券 2024-04-22(10页) 附下载
重点推荐: 莱斯信息、纳睿雷达、 中信海直、 华设集团、 宗申动力、卧龙电驱、 纽威股份、宝明科技、...
1.3 MB共10页中文简体
3天前320积分
-
社会服务行业周观点:五一假期出行火热,旅游经济或成年内主线 中航证券 2024-04-22(11页) 附下载
本周行情:社会服务(申万)板块指数周涨跌幅为-6.09%、在申万级行业涨跌幅中排名30/31各基准指...
1.2 MB共11页中文简体
3天前220积分
-
航天产业月报:春风十里,星途渐明,商业航天市场持续扩容 中航证券 2024-04-22(26页) 附下载
一、航天行业行情回顾:1-3月,上证综指(+2.23%),深证成指(-1.30%),创业板指(-3....
3.17 MB共26页中文简体
3天前420积分
-
招商证券 2023年年报点评:财富管理转型稳步推进,衍生品业务快速增长 中航证券 2024-04-22(6页) 附下载
招商证券(600999)公司披露2023年年报2023年公司实现营收198.21亿元(+3.13%)...
1.59 MB共6页中文简体
3天前518积分
-
启明星辰 2023年报点评: 盈利能力稳健,与中移动战略协同持续深入开展 中航证券 2024-04-22(5页) 附下载
启明星辰(002439)事件:公司发布年度业绩报告,2023年实现营业收入45.07亿元(+1.58...
1.21 MB共5页中文简体
3天前518积分
-
锦江酒店 业绩加速回暖,持续推进公司高质量发展 中航证券 2024-04-22(5页) 附下载
锦江酒店(600754)事件:公司发布2023年年报,报告期内,公司实现营业收入146.49亿元,同...
1.61 MB共5页中文简体
3天前518积分
-
航材股份 2023年年报点评:超额完成全年经营指标,军民品需求持续向好 中航证券 2024-04-22(8页) 附下载
航材股份(688563)事件:公司2024年3月29日公告,2023年营收(28.03亿元,+20....
2.03 MB共8页中文简体
3天前418积分
-
乖宝宠物 Q1盈利同比大增,领航国产宠物品牌 中航证券 2024-04-22(6页) 附下载
乖宝宠物(301498)报告摘要23年业绩高于预告中值,2401盈利同比大增23年公司实现营业收入4...
1.66 MB共6页中文简体
3天前218积分
-
超图软件 2023年报报点评:毛利率创近五年新高,AI大模型及低空经济有新商机 中航证券 2024-04-22(4页) 附下载
超图软件(300036)【内容摘要】事件:公司发布年度业绩报告,2023年实现营业收入19.79亿元...
1.08 MB共4页中文简体
3天前418积分
-
周报:外部流动性阶段性收紧,我国Q1经济超预期 中航证券 2024-04-22(8页) 附下载
我国01经济增速超预期,制造业率先修复今年Q1GDP不变价同比+5.3%,明显高于市场预期的+4.9...
2.85 MB共8页中文简体
3天前515积分
-
货币政策与流动性观察:税期扰动有限,资金维持均衡 国信证券 2024-04-22(14页) 附下载
核心观点税期扰动有限,资金维持均衡海外方面,上周(4月15日-4月21日)全球主要央行货币政策无重大...
1.53 MB共14页中文简体
3天前215积分