钢铁行业周报:季节性需求释放可期中泰证券2023-03-06.pdf
摘要:投资策略:原料端,焦煤方面产地安全检查趋严,煤矿产量受到一定影响,阶段性供应存在缩减预期,同时下游焦钢企业库存低位,存在补货需求,进一步带动了煤价上涨。铁矿石方面,近期主要跟随成材的预期波动。在当前钢企盈利状况边际改善的情况下,原料端价格存在一定支撑。成材端,供需整体呈现出季节性恢复的特征。供应方面,五大钢材品种依旧延续增产降库的趋势,考虑到“金三银四“已至,加之钢企盈利边际好转,产量将继续维持回升态势。库存方面,今年库存峰值较去年同期偏低,且库存拐点较预期提前,但随着产量持续增加,后续降库斜率或将趋缓。需求端目前已恢复至去年同期水平,其中基建贡献了主要力量,地产恢复仍然偏缓慢,目前新开工数据低于去年同期水平,但我们认为今年钢铁需要主要靠基建及制造业拉动,地产将实现软着陆。三月后,随着北方天气变暖,钢材消费将有进一步提升空间。宏观层面,本周公布的2月PMI数据和房地产成交数据环比明显好转,叠加市场对于两会政策持积极预期,钢价仍有上探空间,钢企盈利有望持续修复。一周市场回顾:本周上证综合指数上涨1.87%,沪深300指数上涨1.71%,申万钢铁板块上涨1.04%。年初至今,沪深300指数上涨6.1%,申万钢铁板块上涨12.5%,钢铁板块跑赢沪深300指数6.4PCT。本周螺纹钢主力合约以4272元/吨收盘,比上周上升48元/吨,幅度1.14%,热轧卷板主力合约以4371元/吨收盘,比上周上升75元/吨,幅度1.75%;铁矿石主力合约以919元/吨收盘,较上周上升9.5元/吨。本周建筑钢材成交量较上周上升:本周全国建筑钢材成交量周平均值为17.42万吨,较上周上升0.95万吨。五大品种社会库存1650.73万吨,环比降17.03万吨。受建材消费环比延续好转,出货节奏达到相对高峰,板材消费较前期淡季表现也有好转。高炉开工率和产能利用率小幅波动,电炉开工率和产能利用率持续上升:本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉开工率分别为81.07%和58.73%,前者环比上周上升0.18%,后者环比上周下降0.79%;本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉产能利用率分别为87.15%和77.99%,前者环比上周上升0.18PCT,后者环比上周下降0.1PCT。本周85家电弧炉开工率、产能利用率分别为68.89%和57.94%,环比上周上升3.98%和4.7%。钢价普遍上涨:Myspic综合钢价指数环较上周上涨0.72%,其中长材上涨0.25%,板材上涨1.29%。上海螺纹钢4310元/吨,周环比上涨50元,幅度1.17%。上海热轧卷板4340元/吨,周环上涨40元,幅度0.93%。原材料价格涨跌互现:本周Platts62%127.25美元/吨,周环比上涨0.6美元/吨。本周澳洲巴西发货量2075.4万吨,环比下降45.9万吨,到港量885.8万吨,环比下降163万吨。最新钢厂进口矿库存天数17天,较上周减少1天。天津准一冶金焦2810元/吨,较上周持平。废钢2860元/吨,较上周持平。吨钢盈利普遍回升:热轧卷板(3mm)毛利-112元/吨,毛利率升至-2.9%;冷轧板(1.0mm)毛利-492元/吨,毛利率升至-11.73%;螺纹钢(20mm)毛利-26元/吨,毛利率升至-0.69%;中厚板(20mm)毛利-259元/吨,毛利率升至-6.67%。风险提示:宏观经济大幅下滑导致需求承压;供给端压力持续增加。
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