国防军工行业周报2023年第10周:舰船板块活跃,军费增长支撑行业高景气度持续光大证券2023-03-06.pdf
摘要:板块行情:20230227-20230303,国防军工板块(SW)上涨2.01%,在31个一级行业中,排在第11位。年初至本周最后一个交易日收盘,国防军工板块(SW)上涨10.31%,在31个一级行业中,排在第14位。行业估值:当前国防军工板块(SW)的PE-TTM估值为56.44x,略高于3年历史估值均值-1x标准差,板块估值处于较低位置。细分来看,信息化、新材料子行业估值水平在3年历史子行业估值水平均值-1x标准差附近;航空、航天、舰船子行业估值水平在3年历史子行业估值水平均值附近;陆装子行业估值水平在3年历史子行业估值水平+1x标准差附近。个股行情:本周涨幅靠前的个股为中国卫通(+25.24%)、中船防务(+16.5%)、上海沪工(+11.78%)、华测导航(+10.98%)、中船科技(+10.89%)。年初以来涨幅靠前的个股为中航电测(+403.22%)、航天晨光(+53.91%)、ST新研(+45.85%)、中国卫通(+44.24%)、景嘉微(+42.25%)。行业动态:2023年我国国防预算支出15537亿元,同比+7.2%;据《日本经济新闻》报道,北约成员国正计划增加国防开支,若该方案得以实施,估计30个成员国中80%国家军费占比将达到或超过GDP的2%。行业数据:造船方面本周波罗的海运费指数:干散货(BDI)上涨37.15%,中国出口集装箱运价指数(CCFI)本周下跌1.86%;波罗的海运费指数:原油(BDTI)本周上升10.84%;波罗的海运费指数:成品油(BCTI)回落17.38%;造船钢材价格较上周上升了0.21%;2月新造船价格指数在高位保持小幅上涨0.29%。军工原材料方面,海绵钛价格保持平稳,丙烯腈价格小幅回落0.47%,LME3个月镍价较上周下跌了0.99%。行业周观点:国防军工板块在舰船板块的带动下,本周呈现上涨趋势,上涨幅度高于沪深300。我们认为,提升国防建设的需求长期存在,同时在国际军贸、军转民领域需求的牵引下,国防军工行业有望继续保持高景气度,长期维持增长态势;同时随两会的召开,国防预算的披露将带动板块持续向上,同时也需对政府工作报告中关于国防、军队建设以及国家安全、一国两制等方面的描述重点跟踪。投资建议:建议军工投资沿军工信息化及电子、军工新材料、航空、舰船4条主线进行布局。军工电子及信息化主线,推荐振华科技、中航光电、国睿科技;军工新材料主线推荐中简科技、钢研高纳、中航高科、光威复材;航空主线,推荐中航沈飞、航天彩虹,建议关注航宇科技;舰船主线,推荐中国船舶、中国船舶租赁,建议关注中船防务;同时推荐苏试试验、广东宏大等细分赛道领先标的。风险分析:国际政治形势变化对军工行业发展产生影响的风险;防务装备市场竞争加剧的风险;防务装备研制进度不及预期的风险。
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