摘要：投资要点行情回顾： 本周沪深 300指数收报 4130.6，周+1.7%。钢铁指数收报 2601.0,周涨幅 1.0%。本周钢铁各子板块，普钢+2.1%， 特钢+0.1%。普钢： 本周普钢价格偏强运行。 高炉开工率继续回升，根据 SMM 调研，本周钢厂高炉开工率为 92.42%，环比上升 0.15pp；高炉产能利用率为 93.24%，环比上升 0.12pp。 Mysteel 预估 2月中旬全国粗钢产量 2847.72万吨，日均产量 284.77万吨，环比 2月上旬+5.80%。铁矿、焦炭价格走强，钢材成本支撑增强。钢材厂库出现拐点，根据 Mysteel 统计，截止至 3月 3日，钢厂螺纹钢总库存 327.92 万吨，环比-2.78%。短期来看，随着天气转暖，下游复工复产进度加快，钢材逐步进入金三银四旺季，厂库开始去化但实际需求仍需要进一步验证，预计钢价将偏强运行。 主要标的： 宝钢股份、华菱钢铁、首钢股份。特钢： 美国非农就业数据超预期，美元指数走强令有色金属承压，对金属价格普遍形成压制。镍在高端特钢成本构成中占比较大，短期来看，镍价下行将释放相关企业利润空间。 中长期来看，我国制造型升级加速，高端特钢供不应求，国产替代迫切性提升，我们建议关注航天军工、核电、能源、轴承等高端特钢应用领域。 主要标的： 图南股份、抚顺特钢、久立特材、甬金股份、中信特钢。铁矿： 本周铁矿价格偏强运行。 铁水产量持续好转，据 SMM 统计，本周样本钢厂日均铁水产量为 222.87万吨，环比上升 0.29万吨。钢厂库存处在低位，对矿价形成较强支撑，据 Mysteel 统计， 本周全国钢厂进口铁矿石库存总量为9253.56 万吨，环比增加 115.84 万吨。据 Wind 数据，截止 3 月 3 日，全国45 港铁矿石库存 1400.56 万吨，环比-1.57%。短期来看，地产及基建开工回暖的强预期与基本面利好因素形成共振，驱动矿价强势运行，预计铁矿石价格将震荡偏强运行。主要标的： 海南矿业。煤焦： 本周双焦行情偏强运行。 开工率小幅回落，据 Mysteel 统计全国独立焦企样本，本周产能利用率 74.6%，环比-0.6%。需求端，铁水产量持续好转，据 SMM 统计，本周样本钢厂日均铁水产量 265.32万吨，环比上升 0.34万吨。据 Mysteel 统计，独立焦化厂焦炭库存 109.4 万吨，环比下降 7.8 万吨，库存处在低位。 焦企盈利能力好转，据 Mysteel 数据，本周全国平均吨焦盈利 10元/吨。 短期来看，焦企盈利好转，生产积极性提高，下游成材需求改善，焦企库存处在低位，预计双焦市场偏强运行。主要标的： 山西焦煤、山西焦化。动力煤： 本周动力煤价格偏强运行。 主产区煤矿恢复正常生产，供应量不断回升但内蒙古煤矿事故对后续产量或产生影响。 北方气温逐步回暖，供暖季结束，电厂需求有所回落。下游开工率回升，北方港口去库明显，据 Wind 数据，截至 3月 3日，北方港口合计煤炭库存 2423万吨，环比-3.16%。短期来看，主产区动力煤恢复生产，电厂需求回落，预计动力煤价格偏弱运行。主要标的：兖矿能源、陕西煤业、中煤能源、中国神华。风险提示： 宏观经济不及预期，产业供需格局恶化，下游需求不及预期

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