半导体设备行业跟踪:本土设备厂商维持高成长光大证券2023-03-07.pdf
摘要:本土设备厂商的销售额:前道设备继续保持高成长,后道封测设备增速放缓。(1)前道设备:拓荆科技、华海清科增长最快。拓荆科技2022年实现销售收入17.06亿元,同比增长125%,华海清科实现收入16.82亿元,同比增长109%,其次是盛美上海、芯源微,分别增长77%、67%,中微公司、北方华创、中科飞测分别增长52%、39%-61%、25%-66%。(2)前道设备:拓荆科技、盛美上海、中微公司、微导纳米2022年加速成长。拓荆科技2022年实现销售收入17.06亿元,同增125%,增速较2021年显著加快,而盛美上海、中微公司、微导纳米的2022年收入增速也均快于2021年。(3)封测设备:受行业景气度影响,分选测试设备2022年增速放缓。华峰测控、金海通、耐科装备2022年收入增速依次是22%、1%、8%,显著低于2021年的增速。本土设备厂商的盈利能力:前道设备毛利率、扣非净利率显著上升。(1)扣非净利润:拓荆科技2022年实现扭亏为盈,大部分前道设备和零部件公司扣非利润翻倍以上增长。(2)扣非净利率:A股主要半导体设备和零部件平均扣非净利率估计超过16%,相比2021年显著上升4pct以上。拓荆科技上升幅度最大,从2021年-10.8%升至10.4%;其次是盛美上海,从2021年12%升至24%;中微公司、华海清科、北方华创也有十分明显的上升。(3)毛利率:参考2022年前三季度毛利率,前道设备上升明显,其中拓荆科技、华海清科、盛美上海、芯源微、中微公司、北方华创的毛利率均有显著上升。国际设备厂商2022年销售额增速分化,ASM和Axcelis增速最快。根据各家公司公告统计,2021年自然年国际半导体设备主要厂商的销售额1210亿美元,2022年合计1288亿美元,同比增长6.4%。按原始货币单位计算,ASM和Axcelis增速最快,达39%,其次是ADVANTEST,再次是KLA,销售额从2021年82亿美元增长28%至105亿美元。国际设备厂商2022年销售额排名:前三名依次是应用材料、ASML、Lam。按照美元货币单位计算,应用材料2022自然年销售额达到263亿美元,位居全球半导体设备行业第一,其次是阿斯麦,销售额达到223亿美元,位居全球半导体设备行业第二,泛林半导体销售额190.5亿美元,位居行业第三,东京电子和KLA位居第四、第五。国际设备厂商2023Q1销售额:前道设备增速放缓,封测设备普遍负增长。根据各公司公告,2023年第一季度的销售收入增速,普遍放缓。其中,前道设备泛林、东京电子、Onto单季度收入同比增速下降,测试设备泰瑞达、Cohu保持同比负增长,封装设备Besi、ASMPT、K&S、Disco同比负增长。风险分析:科技战压制估值的影响,市场竞争加剧风险,晶圆厂扩产不确定性。
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