志邦家居专注家居更懂生活，多渠道全品类稳步向前海通国际 2023-03-06 附下载_公司研究_报告

志邦家居专注家居更懂生活，多渠道全品类稳步向前海通国际 2023-03-06 附下载

#家居 #海通国际 #志邦家居

发布机构：海通国际发布时间：2023-03-06大小：3.27 MB页数：共35页上传日期：2023-03-10语言：中文简体

志邦家居专注家居更懂生活，多渠道全品类稳步向前海通国际2023-03-06.pdf

免费阅读10页，购买之后可查看、下载完整报告

摘要：志邦家居(603801)橱柜行业先行者，开拓创新谋转型。志邦家居股份成立于1998年，是中国整体橱柜行业开创者之一。目前，公司已发展形成九大产品空间，包括整体厨房、定制木门/墙板、整体卫浴、家具配套、软装等整体家居产品。拥有六大智能化生产基地，建有厨柜、衣柜、木门等多品类产线。2014-2021年，公司营业收入由10.5亿元增长至51.5亿元，年均复合增长率25.5%；归母净利润由1.1亿元增长至5.1亿元，年均复合增长率24.9%。2022年前三季度，公司实现营业收入35.2亿元，同比增长5.9%；实现归母净利润3.1亿元，同比增长9.0%。以厨柜为核心拓宽品类，深入推进全屋定制战略。公司作为国内橱柜行业的领先企业，在国内橱柜市场上已具有较高的知名度和影响力。2015年，公司开启衣柜业务，迅速成为新的业绩增长点。2018年，公司布局木门业务，初步形成全屋定制业务雏形。18-21四年间，公司逐步完善全屋定制家居品类，共享渠道资源，定制厨柜、定制衣柜、木门墙板等品类协同效应逐渐显现。22年前三季度定制厨柜/定制衣柜/木门营收分别为17.5/14.4/1.2亿元，同比变化-6.4%/21.5%/56.1%，毛利率分别为40.8%/37.0%/13.3%。经销&大宗双轮驱动，多渠道发展前瞻布局。公司的销售渠道以加盟商销售为主，同时大力开展整装合作，直营零售、国内大宗业务及海外业务为辅。14-21年，直营渠道营收占比从9.0%逐步降至6.3%，经销渠道营收占比由72.9%降至54.9%，大宗业务营收占比从15.0%升至32.0%。22年前三季度，公司直营/经销/大宗业务/其他业务营收分别为2.9/21.0/8.6/2.7亿元，同比变化31.2%/7.6%/-7.8%/22.6%，毛利率分别为66.3%/35.4%/37.2%/13.9%。盈利预测与评级：我们预计公司22-23年收入分别为56.0、65.0亿，同增8.8%、16.0%；净利润分别为5.3、6.4亿，同增5.3%、20.5%。参考可比公司给予23年22倍PE估值，对应目标价45.2元（原目标价34.94元，18倍PE估值），给予“优于大市”评级。风险提示：地产销售大幅下滑，市场需求不及预期，品类及渠道拓展不及预期，行业竞争加剧。

免责声明：
1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传，对此类作品本站仅提供交流平台，不为其版权负责。
2.如发布机构认为违背了您的权益，请与我们联系，我们将对相关资料予以删除。
3.资源付费，仅为我们搜集整理和运营维护费用，感谢您的支持！

合集服务：
单个细分行业的合集获取请联系行研君：hanyanjun830

上一篇：润泽科技首次覆盖报告：园区级IDC领军企业，数据经济时代显著受益民生证券 2023-03-06 附下载

下一篇：宋城演艺复苏在望，更轻更强，演艺龙头开启全新成长国信证券 2023-03-06 附下载

关于上传者

浮生远离

未认证

这家伙很懒，什么都没有填写！

文档

1135

粉丝

关注

关注Ta

个人主页

找报告就上搜搜报告

找报告就上搜搜报告