摘要：种猪价格持续低迷，2023年1月能繁母猪存栏环比下降0.5%①生猪价格周环比下降1.5%，行业仍处于亏损状态。本周六，全国生猪价格15.58元/公斤，周环比下降1.5%；本周五自繁自养生猪亏损189.9元/头，外购仔猪养殖亏损284.79元/头。涌益咨询披露数据（2.24-3.2）：全国90公斤内生猪出栏占比7.53%，环比下跌0.31个百分点，非瘟疫情抬头，与我们草根调研结果一致。②种猪价格持续低迷，生猪养殖行业再现去产能。规模场15公斤仔猪出栏价700元/头，周环比上涨8.2%，同比上涨75%；50公斤二元母猪价格1661元/头，周环比、同比均上涨1.8%，虽然连续三周环比上涨，但补栏积极性仍然低迷。农业部最新数据也印证了补栏意愿疲弱，2023年1月末，全国能繁母猪存栏量4367万头，环比下降0.5%，生猪养殖行业再现去产能；③本周大体重猪价格超过标猪价格。根据涌益咨询数据（2.24-3.2）：全国出栏生猪均重120.76公斤，较前期高点130.62公斤下降7.5%，周环比上升0.4%；175kg与标猪价差0.03元/斤，200kg与标价价差0.07元/斤，150kg以上生猪出栏占比5.47%，本周大体重猪价格超过标猪价格，二次育肥对猪价的负面影响基本消除。本轮周期，猪价扰动因素明显增多，二次育肥导致的生猪均重和出栏节奏变化，生产效率变化、延迟配种、消费大幅波动等，均会对猪价产生较大影响。理论上讲，能繁母猪存栏量从2021年7月趋势性降至2022年4月最低点，由此推断，今年5月前，生猪出栏量会环比下降，猪价将维持高位。然而，自去年12月以来，猪价持续低迷且行业深度亏损，近期猪价仅出现小幅回暖，若3-4月猪价仍未出现大幅上涨，我们需要重新评估生产效率提升和消费低迷对猪价的负面影响。④猪企头均市值已处历史底部区域，继续推荐生猪养殖板块。根据2023年生猪出栏量，预计温氏股份头均市值3758元、牧原股份头均市值3631元、天邦食品头均市值1388元、中粮家佳康头均市值1677元。一、二线龙头猪企估值均处于历史底部，上市猪企估值已先于基本面调整到位，生猪养殖行业配置正当时。白羽肉种鸡性能弱于往年，黄羽鸡价格周环比涨跌互现①白羽肉种鸡性能弱于往年。周五白羽鸡产品价格11800元/吨，周环比上涨2.2%。白羽肉鸡协会公布2023年1月报：1月全国祖代更新量8.6万套，同比下降31%；强制换羽量1.1万套，全国祖代更新量和强制换羽合计9.7万套，同比下降22.2%；父母代雏鸡553.14万套，同比增加13.3%。我们维持此前判断，父母代鸡苗价格上行周期将于2023年5月启动，商品代价格上行周期将于2023年底启动。受欧美爆发高致病性禽流感影响，我国父母代鸡苗价格已提前大幅上涨。本周我们在山东白羽鸡草根调研过程中了解到，目前种鸡性能明显弱于2016-2021年，种鸡以慢羽为主，产蛋系数偏低，死淘率偏高；我们将持续关注祖代更新量、种鸡性能、强制换羽对大周期的影响。②黄羽鸡价格周环比涨跌互现。2023年第6周（2.6-2.12），黄羽鸡行业继续亏损，在产父母代存栏1378.4万套，处于2019年以来最低水平，父母代鸡苗销量108.5万套，处于2018年以来相对低位，我们预计2023年黄羽鸡行业可以获得正常盈利。3月3日，黄羽肉鸡快大鸡均价6.2元/斤，周环比跌5.1%，同比涨5.3%；中速鸡均价7.28元/斤，周环比涨2.1%，同比涨9.2%；土鸡均价7.73元/斤，周环比跌1.4%，同比跌11.1%；乌骨鸡8.37元/斤，周环比跌5.4%，同比涨7.2%。国产转基因玉米种子或启动销售，USDA2月报支撑全球农产品价格①转基因玉米商业化稳步推进，国产转基因玉米种子或启动销售，种业龙头将充分受益，继续推荐登海种业、大北农。②全球玉米2月库消比预测值环比提升0.1个百分点，供需紧平衡。美国农业部2月供需报告预测：22/23年全球玉米库消比22.0%，预测值环比提升0.1个百分点，较21/22年提升0.2个百分点，处于16/17年以来低位。据我国农业农村部市场预警专家委员会2月预测，22/23年全国玉米结余量468万吨，与1月预测值持平，结余量较21/22年下降206万吨，国内玉米供需仍处于紧平衡。③全球小麦2月库消比预测值环比持平。USDA2月供需报告预测：22/23年全球小麦库消比26.8%，预测值月环比持平，较21/22年度下降1个百分点，处15/16年以来最低水平。④全球大豆2月库消比预测值环比下降0.1个百分点。USDA2月供需报告预测：22/23年全球大豆库消比18.8%，预测值环比下降0.1个百分点，较21/22年下降0.39个百分点，处于16/17年度以来低位。中国大豆高度依赖进口，2022年大豆价格或维持相对高位。1月猪用疫苗批签发数据受季节性因素干扰，非瘟疫苗进展值得期待今年1月受春节假期影响，猪用疫苗批签发数据同比基本均出现下滑，后期结合1-2月数据将更有参考意义。2023年1月，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，猪瘟疫苗2.3%、腹泻苗-21.1%、猪伪狂犬疫苗-22.9%、口蹄疫苗-31.3%、猪细小病毒疫苗-43.5%、猪圆环疫苗-48.3%、猪乙型脑炎疫苗-66.7%、高致病性猪蓝耳疫苗-81.3%。近期，市场也高度关注非瘟疫苗进展，据我们测算，非瘟疫苗若商业化应用，有望催生百亿元大单品市场，猪苗空间将显著扩容，我们继续推荐普莱柯、科前生物。风险提示疫情失控；价格下跌超预期。

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