摘要：光伏国内topcon投产产能87GW、在建361GW、总规划894GW。根据上海有色网统计，当前国内已量产topcon电池厂商有11家，共计产能87.4GW，在建产能规模达到361.1GW，已布局topcon产线投资的企业有56家，产能规划达到894.5GW，乐观估计，2023年底，国内topcon电池投产产能达到462.5GW，实现对perc的加速替代。受坩埚质量影响，硅片产出受限，供应相对紧张，本周隆基再次调升硅片价格，M6\M10分别提升至5.61、6.50元/片，涨幅约为4%。2月国内硅片产量为36.4GW，环比提升15.6%，3月开始，topcon新增产能陆续投产，对N型硅片需求呈现大幅增长，各家厂商供应能力和成本控制能力或将出现明显分化。产业链下游价格已触顶，电池片环节提前清库存，价格持续回落，当前报价已回落至约1.1元/w。受到N型硅片紧缺、银浆成本提升等影响，topcon溢价持续扩大，当前定价约为1.19-1.2元/w，溢价在0.8-1毛/w。行业整体观点层面，全年来看，伴随硅料新增产能释放，产业链价格将整体呈现波动下行态势，价格回落刺激需求释放将是全年主线，建议关注受益量增且盈利迎来拐点的胶膜环节，具备期货定价属性、受益价格下行的组件环节，以及重点关注异质结、钙钛矿、电镀铜等新技术的进展。风电上海800MW海风竞配项目结果公示，国内已启动落地竞配项目超14GW。3月3日，上海市发改委发布《关于杭州湾海上风电项目竞争配置结果的公示》，四个项目优选业主分别为上海电力、申能股份作为牵头方的联合体，申报上网电价在0.207-0.247元/度，当前国内新增平价海风竞配项目规模达到14.2GW，其中上海、福建点等地要求电价也参与竞配，申报电价远低于当地燃煤基准电价。明阳智能：预中标海南东方CZ8场址500MW项目风机采购。3月1日，龙源电力海南东方CZ8场址500MW海风主机（含塔筒）公布中标候选人，明阳投标18.685亿元居首，约合单价3737元/kw，项目约定交货期为2023年6月1日至2023年10月31日。风电全年量增+盈利修复预期不断强化，建议重点关注零部件环节量利齐升机会，此外关注海风桩基、海缆等环节，另外关注轴承等存在国产替代和新技术渗透的环节（滚子轴承、滚子环节加速国产化，滑动轴承导入挂机测试）。新能源车本周，特斯拉第三篇章揭晓，低于市场预期。此前市场关注度比较高的在于特斯拉新款低价车型，但本次发布会并未提及新车，对于电池新技术方面也未有明确提及。2月国内主要新能源车企销量数据出炉，2月整体平稳回暖，近期碳酸锂降价趋势明显，部分厂商年初产销主动减速降本。据乘联会预计，2月国内新能源乘用车厂商批发销量50万辆，环比增30%，同比增60%。原材料价格方面，本周碳酸锂价格持续下行，回落至40万元/吨以下。本周宜春选矿厂全线停产、采矿厂短暂整顿后恢复，但对锂盐厂影响较小，仅短暂缓解碳酸锂价格降幅。目前碳酸锂仍受需求不足影响较大，下游市场寻市积极性虽不高，近期已有三元厂家寻货，但仅零星成交，仍观望为主。石墨化产能存在过剩，负极石墨化代加工费用继续下降，独立石墨化企业出现停产减产现象。整体来看，行业终端需求的明显回暖可能要等到二季度显现。中游材料方面，就目前的价格来看，比如石墨化负极1.2万元/吨的加工费已逼近部分厂商的成本线，行业低端产能率先出清，价格盈利开始筑底。估值方面，电池环节23年PE倍数约20倍，中游材料环节普遍在10-20倍，从配置角度具有较高的性价比，建议关注电池（宁德时代、亿纬锂能），其次是隔膜结构件（恩捷股份、科达利），然后是具有阿尔法属性的材料标的（尚太科技、璞泰来、当升科技、天赐材料）。风险提示：各国政策变化；下游需求不及预期；新技术发展不及预期；产业链材料价格波动风险；行业竞争加剧风险。

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