轻工制造行业月报:业绩改善预期驱动股价上涨,家居2月涨幅居前中国银河2023-03-05.pdf
摘要:家居:地产向好&需求复苏,家居龙头有望取得亮眼表现。政策支持地产融资端修复,保交楼促进竣工改善,后续竣工好转将对家居需求形成支撑。据奥维云网数据,1月住宅工程完工项目个数同比增长21.5%,规模同比增长40%。同时,春节节后以来,地产销售持续改善。克而瑞数据显示,2月,30个监测城市新房成交面积同、环比涨幅均超4成,16个重点城市二手房成交体量同比增长122%,环比增长54%。伴随疫情制约因素得到缓解,客流需求显著复苏,家居龙头信心十足,普遍对23年设定乐观目标,且积极推动营销策划,对整家套餐内容及性价比进行升级,23年315有望在积极营销&低基数&延期需求释放等多重因素带动下实现高增。建议关注:定制龙头【欧派家居】、【索菲亚】、【志邦家居】及【金牌厨柜】;软体龙头【顾家家居】、【喜临门】及【慕思股份】;保交楼受益标的【江山欧派】、【王力安防】。造纸:供应缓解驱动盈利改善,看好龙头后续业绩弹性释放。废纸系:22年7月以来,废黄板纸价格下行带动包装纸盈利能力反弹。展望未来,成品纸下游需求有望伴随疫情形势改善而得到提振,价格后续将得到支撑。浆纸系:AraucoMAPA项目已于1月20日生产出首批浆包。同时,UPM纸浆厂建设工作已进入设施最后调试阶段,预计将于23年一季末投产。2月28日,中国阔叶浆、针叶浆及化机浆价格分别较上月下降8.32%、3.92%、0.61%,分别较22年高点下降15.75%、7.83%、4.14%。特种纸:特种纸下游需求稳健扩张,且竞争格局优良,在浆价高企背景下持续提价,未来将充分受益于纸浆供应投放带动的浆价下行。近期,龙头纸企对特种纸进行两轮提价,均上调1,000元/吨。同时,头部企业持续建设产能,布局自给浆,未来成长性显著。建议关注:浆纸系龙头【太阳纸业】、【岳阳林纸】,特种纸龙头【仙鹤股份】。包装:原材料价格下行,行业盈利修复确定性强。疫情改善有望带动下游需求复苏,且原材料价格处于低位将带动企业盈利改善。纸包装方面,便携式消费电子销量整体维稳,高端白酒市场规模快速成长。包装纸在前期需求疲软情况下持续降价,预计未来瓦楞纸、箱板纸价格将维持低位,白卡纸后续产能投放将压制价格表现。金属包装方面,二片罐需求受益于啤酒罐化率提升&碳酸饮料扩张,三片罐需求受益于能量饮料扩张。供需格局改善强化包装龙头议价能力,盈利有望增强。镀锡板卷、铝活跃合约期货结算价自高位持续下行,有望带动盈利改善。建议关注:包装行业龙头【裕同科技】、【奥瑞金】。轻工消费:新型烟草发展前景明朗,文具行业市场持续扩容。新型烟草:海外市场规模快速成长,中国电子烟产业链全球化布局,竞争优势突出,政策支持下出口前景广阔;国内电子烟政策落地将实现有序发展,未来行业料将稳健扩张,市场份额向头部集中。文具:消费升级带动C端文具市场稳健发展,人均消费对标美日具备较大提升空间,行业集中度持续提升;B端万亿级大办公市场发展空间广阔。短期持续看好后续防疫改善带来的需求修复。建议关注:电子烟行业龙头【思摩尔国际】,文具行业引领者【晨光股份】,露营经济受益者【浙江自然】。风险提示:宏观经济下行;房地产复苏不及预期;原材料价格上涨。
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