有色金属行业周报:特斯拉宣布下一代放弃稀土永磁,铁氧体永磁有望受益中邮证券2023-03-05.pdf
摘要:投资要点铜:铜价震荡略走高,国内政策刺激消费。供应端:海外铜矿生产端的干扰率低于市场预期,根据SMM统计,FirstQuantumMinerals目前并未对中日韩等国家的冶炼厂宣布发运延误的通知;Freeport旗下位于印尼的Grasberg铜矿在停产15天后重新恢复生产;生产端较平稳。库存方面,截至3月3日SMM全国主流地区铜库存为30.91万吨,较上周五减少1.63万吨。。需求端:三月伊始消费逐渐复苏,铜产业各端口消费都有逐步回暖的迹象;本周国内主要精铜杆企业周度开工率为62.1%,较上周回升3.5个百分点。整体来看,下游开工印证消费回暖,铜需求将持续好转,对铜价有所支撑。铝:下游需求向好,中游铝棒持续去库。1-2月国内贵州、云南电解铝相继减产,且四川等地区复产较慢,国内电解铝产能处在相对低位,预计3月国内电解铝产能有所修复,但回升有限。库存方面,周内国内电解铝库存在124.6万吨,基本稳定。下游铝棒持续大幅去库,铝挤压订单需求持续好转,铝棒加工费较为坚挺。黄金:本周美元指数回落,但短期内金价仍承压。本周美元指数显著回落,金价上行压力有所释放,连续上涨。昨日晚,美国2月ISM非制造业采购经理人指数(PMI)出炉,为55.1,前置为55.2,前值为54.5;加之,美联储近期发言表示如果美国经济数据持续强于预期,就需要调整对未来利率走势的预期,使得金价短期内仍然承压,需要重点关注下周五公布的非农数据。长期来看,美联储若继续维持鹰派加息路径,通胀后续将加速回落,经济衰退风险加大;黄金将迎来新一波上涨。锂:锂盐价格接近外购精矿成本,底部有支撑。周内碳酸锂价格为37万元/吨,下降5.73%。江西宜春锂矿整顿仍在继续,短期供应受到影响。随着下游正极企业开工率的回升,前期原料库存逐渐消耗,近期开始一些刚需采购。目前碳酸锂价格已经达到外采海外锂精矿的成本线,预计后续锂价能够得到支撑。稀土:特斯拉宣布下一代汽车电机放弃稀土永磁,铁氧体永磁有望受益。本周特斯拉动力系统和能源工程高级副总裁德鲁·巴格里诺在公司投资者日活动上表示,特斯拉的下一代永磁电机将完全不使用稀土材料,以降低电子设备的复杂性和成本,我们认为从中短期看稀土永磁仍是性能最优的磁材,特斯拉在研产品性能未必可以比肩,且磁材下游包括风电、工业电机、变频空调等领域,稀土作为我国优势资源,全行业产业链配套齐全,稀土永磁电机仍是目前国内外的主流电机。但长期来看,如特斯拉无稀土电机研发成功,铁氧体永磁作为目前可替代的磁材之一有望受益。锑:供需持续紧张,短期暂稳运行。本周锑锭价格已连续两周保持87000元/吨高位,下游市场以观望为主,存在畏高情绪,另一方面原料供应方惜售情绪较浓,供给仍然偏紧,预计短期仍将保持暂稳运行为主,长期来看在光伏用锑量持续提升的背景下,锑价上涨有强支撑。重点关注建议关注天山铝业、云铝股份、湖南黄金、中矿资源、中钢天源、龙磁科技等。风险提示:宏观经济大幅波动,需求不及预期,供应释放超预期,公司项目进度不及预期。
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