食品饮料行业跟踪周报:新疆白酒市场:经济活力逐步释放,龙头伊力特战略定力坚定东吴证券2023-03-06.pdf
摘要:投资要点疆内区域经济高速发展,政策带动下社会稳定。2022年新疆地区生产总值17741.3亿元,2017年-2022年生产总值CAGR达9.7%,高于全国国内生产总值7.8%增速。2021年新疆人均可支配收入达2.3万元,保持稳定正增长。社会环境稳定向好+“一带一路”政策驱动下,经济活力进一步增强。2022年新疆重点项目按照实物工作量累计完成投资2830亿元,超额、提前完成年初重点项目投资规划数,带动了省内经济和就业。同时新任党委领导班子经验丰富,稳步推进积极推动减税降费、招商引资等政策落地,助力高新产业迭代升级与居民扩大消费,为消费的回升与未来经济发展奠定良好基础。市场规模约40-50亿元,地产酒占据中低端市场。1)分价格带看,百元价位为主流消费价位。百元及以下价格带最受欢迎,占比约35%,100-300元价格带占比约30%;300-400元价位段占比约10%-20%,;800元以上高端白酒占比在5%-10%。2)分香型看:浓香为主力香型,香型多元化发展迅速。目前浓香型为主导占比超过50%。清香型白酒占比约20%,酱香型白酒占比约15%左右。3)分品牌看:地产酒占据半壁江山,外来品牌攻城略地。地产酒表现强势,目前疆内主要地产酒伊力特、肖尔布拉克等品牌占据约50%市场份额,2021年伊力特市占率超40%,肖尔布拉克市占率约5%,古城约3%,其他疆内品牌三台、白杨、新安等合计市占率1%左右,疆外品牌市占率近50%。伊力特调研反馈:疆内外运作思路清晰,全年目标明确。1)新疆消费表现:从维稳阶段过渡至发展阶段,市场活力逐步激活。3年疫情下新疆经济整体维稳,未来旅游有望逐步恢复+工程项目逐步落地,市场活力有望进一步激活。分区域看,省内发展表现前四位为:乌鲁木齐、伊犁、喀什、克拉玛依,乌鲁木齐为伊力特销售规模最大区域,喀什放量机会较大。2)疆内价位段运作思路:次高端为核心,填补200元价位段,南疆推广光瓶酒。2023年公司疆内销售收入目标25亿元,以伊力王、大小老窖、大小特曲为主。核心运作次高端,疆内主推伊力王,过年期间渠道库存较低,动销较良好,目前渠道毛利率在个位数到双位数上下,22年整体市场动销3-4亿元(公司+经销商共同出货),收回后今年稳步提升,后续目标靠近5亿元;200元价位带存在机会,在200元左右价位段新增产品,但在价格和模式方面与小酒海有差异;南疆后续推广光瓶酒(50元以下),目前样品基本设计完成,后续会开发旅游产品。3)疆外发展思路:渠道利润加强吸引力,价格带提前布局,加强消费氛围培育。未来长期规划以省外为主,先导入老产品,逐步导入高端产品;推进大客户合作,给予高费用高毛利;做好价位段提前布局,依靠次高端产品做大规模。渠道利润是吸引力,重点还是要让消费者喝。4)全年目标明确,量价齐升。公司聚焦伊力王的基础性工作打造,持续做好市场基础加大开瓶率。1月份产品提价,在22年受影响基础上公司量有望快速恢复增长,全年收入目标明确,兵团国资充分支持发展,考量更多是收入端。此外,未来持续做市场,3-5年费用率会持续提高,但产品结构持续提升,固定资产折旧已提前逐步计提,后续净利率也有望提升。风险提示:经济发展不及预期、伊力王运营不及预期、疆外扩展不及预期
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