电力设备及新能源行业月报:中上游价格反弹后企稳,关注需求变化中原证券2023-03-01.pdf
摘要:投资要点:2月光伏板块震荡下行,个股表现低迷。本月光伏行业下跌4.75%,大幅跑输沪深300指数,成交小幅缩量;板块细分子行业普跌,赚钱效应较差,个股普跌。国家能源局出台文件保障光伏合理用地需求,各地政府大力推进可再生能源发展。为统筹兼顾光伏、风电开发建设与森林资源保护,支持光伏、风电持续健康发展,国家能源局将积极会同自然资源部等有关部门,不断完善光伏发电用地政策,加大支持力度,保障合理用地需求。各地的政府工作报告、经济高质量发展工作报告、碳达峰实施方案、新型储能发展实施方案等显示,各地方高度重视清洁能源的发展,支持企业大力发展新能源制造业、增加风光大基地建设以及新型储能和电网投资,有望带来较好的产业发展机遇。2022年国内外光伏装机需求旺盛,N型电池有望快速发展。2022年国内光伏装机继续创新高,分布式表现亮眼。而得益于欧洲等区域旺盛市场需求,我国光伏产品出口旺盛,硅片、电池、组件齐发力。另一方面,我国光伏产业链扩产迅速,多晶硅、硅片、太阳能电池和光伏组件等环节产量增速均超过五成。大尺寸硅片和N型电池占比提升,2023年市场占比有望继续提高。2月光伏产业链价格明显反弹,全年存显著下降空间。农历年后硅料、硅片、电池价格迅速反弹,光伏组件价格相对平稳。短期各环节博弈激烈,硅料价格停涨。全年光伏产业链持续扩产,硅料等紧缺环节供需有望扭转,产业链成本有望持续下行。维持行业“强于大市”投资评级。展望2023年:随着产业链各环节普遍扩产以及紧缺环节的供需扭转,光伏产业链价格有望显著下行,从而提升电站开发投资内部收益率,尤其是对内部收益率敏感的大型地面电站有望迎来放量阶段。另一方面,美国、印度、欧洲等国家制定制造业回流计划,尽管存在经济效益的不利,但中长期将减少中国光伏制造业的全球市场份额。截至2023年2月27日,光伏板块PE(TTM)23.45倍,2.54%的历史分位数。短期市场对光伏板块预期较低。建议积极关注盈利预期改善环节和技术迭代环节投资机会。建议关注一体化组件厂、逆变器、光伏玻璃、光伏电站、TOPCon电池设备等细分领域头部企业。风险提示:国际贸易政策变化风险;全球装机需求不及预期风险;阶段性供需错配,产能过剩,盈利能力下滑风险。
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