电气设备行业动态点评:4680从0到1,结构件厂商受益东方财富证券2023-02-28.pdf
摘要:【事项】3月1日特斯拉即将召开Investor Day,公布宏图3。1月24日,特斯拉宣布在内华达工厂扩建100GWh大圆柱产能。【评论】4680圆柱电池有高安全性、低成本、高快充效率等优势,浪潮已至。当前在动力电池中,方形电池与圆柱电池的比例约为9:1,随技术突破,圆柱电池占比有望提升。斯拉的4680产能已达4.4GWh/年,可见产能约为222GWh,优势体现在:1)一体化:Tesla自产电芯+控制原材料,省去摩擦成本;2)标准化:4680尺寸参数固定,省去换型时间、减少供应链复杂度。其他车厂如宝马、蔚来,电池厂如LG、松下、宁德时代、亿纬锂能、比克电池等国内外企业也在积极推进大圆柱布局。4680于23年从0到1确定、可拓展至储能。4680进度此前不及预期,23年量产确定性强:1)加藤路工厂22Q4已实现周产1000个Pack,年化4.4GWh;2)Nevada工厂100GWh产能公布,证明量产放大问题已解决。特斯拉称,未来可能在储能中应用4680,空间再次打开。4680结构件同步受益。46大圆柱相比21系列尺寸增大,对精度和冲压深度要求提升,单GWh价值量初期有望提升。国产厂商经验&成本优于日韩,有望自特斯拉自供供应链打开空间。4680电池钢壳需要预镀镍钢基带,25年需求60-70万吨。每GWh的4680电池大约需要1000吨预镀镍。预镀镍钢基带抗腐蚀性、一致性和安全性强。国内厂商成本低、性能接近日韩厂商,已通过金杨股份、东山精密、科达利等下游厂商认证。1)4680结构件供应商方面,建议关注上壳体供应商东山精密(电子组共同覆盖)、下壳体供应商科达利、潜在盖帽供应商新坐标、组合盖帽供应商中瑞电子(未上市)、圆柱壳体供应商金杨股份(未上市);2)4680预镀镍钢基带供应商方面,重点关注东方电热,建议关注甬金股份。【风险提示】4680量产不及预期;客户速度或验证结果不及预期;地缘政治风险。
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