华锐精密 2022年业绩快报点评：Q4营收同比+58,，看好IPO高端产能加速释放东吴证券 2023-02-28 附下载_公司研究_报告

华锐精密 2022年业绩快报点评：Q4营收同比+58%，看好IPO高端产能加速释放东吴证券 2023-02-28 附下载

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发布机构：东吴证券发布时间：2023-02-28大小：477.84 KB页数：共3页上传日期：2023-03-01语言：中文简体

华锐精密2022年业绩快报点评：Q4营收同比+58%，看好IPO高端产能加速释放东吴证券2023-02-28.pdf

摘要：华锐精密(688059)投资要点业绩略超市场预期， Q4 营收同比+58%：2022 年公司实现营收 6.02 亿元（同比+23.9%），其中 Q4 单季度营收2.0 亿元（同比+58.0%，环比+76.6%），同环比均实现大幅增长，我们判断主要系 2022Q4 制造业开工率回升，公司刀片出货量提升。展望 2023 年，随着制造业景气度逐步复苏，公司 IPO 高端产能释放，我们预计公司营业收入有望加速增长。全年盈利能力有所下滑， 2022Q4 以来环比改善：2022 年公司实现归母净利润 1.66 亿元（同比+2.2%），扣非归母净利润 1.58 亿元（同比+3.5%）。其中 Q4 单季度归母净利润 0.59 亿元（同比+45.2%，环比+178.4%），扣非归母净利润 0.54 亿元（同比+41.3%，环比+171.8%）。公司 2022 年归母净利率和扣非归母净利率为 27.6%和 26.2%，分别同比-5.9pct 和-5.2pct。盈利能力同比下滑主要系： 1）受疫情和制造业景气度下滑影响， 2022 年前三季度产能利用率较低，影响整体毛利率水平； 2）公司加大研发投入，可转债利息支出增加导致期间费用率提升。其中 Q4 单季度归母净利率和扣非归母净利率为 29.5%和 27.0%，分别同比-2.6pct 和-3.2pct，环比+10.8pct 和+9.5pct。随着 2022Q4 下游开工率回升，公司产能利用率重回高位，盈利能力环比已有较大改善。我们预计随着 2023 年行业景气度回升，公司产能利用率有望维持高位；同时高毛利的 IPO 产能释放，公司盈利能力有望持续提升。IPO 募投项目产能释放，看好 2023 年迎量价齐升：公司 IPO 募投项目有望于 2023 年完全达产，将实现新增 3000 万片高端产能，这部分高端刀片的单价有望比原有产能增加 50%以上。公司可转债项目共募集资金 4 亿元，用于精密数控刀体生产线建设项目、高效钻削刀具生产线建设项目和补充流动资金。两大项目预计将于 2023 年释放产能。达产后有望实现每年精密数控刀体 50 万件和高效钻削刀具 140 万支生产，合计实现年收入 4.08 亿元，净利润 1.15 亿元。随着进口替代深化，国产大型企业对国产刀具的认可度提高，我们认为国产刀具的需求将持续乐观。同时 2023 年制造业复苏趋势明显，刀具行业需求有望持续提升，公司作为国产民营刀具的龙头，有望受益于国产替代&制造业复苏趋势。盈利预测与投资评级：考虑到募投项目投产时间延后对公司的影响，我们预计公司 2022-2024 年的归母净利润为 1.66（上调 8%） /2.41（下调8%） /3.65（下调 9%）亿元，对应当前股价 PE 分别为 41/28/19 倍，维持“增持”评级。风险提示：下游需求不及预期风险；原材料价格波动风险

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这家伙很懒，什么都没有填写！

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