建筑装饰行业跟踪周报:开复工持续回暖,继续关注项目实物量落地的需求弹性东吴证券2023-02-27.pdf
摘要:投资要点本周(2023.2.20–2023.2.24,下同):本周建筑装饰板块(SW)涨跌幅2.45%,同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为0.66%、0.98%,超额收益分别为1.79%、1.47%。行业重要政策、事件变化、数据跟踪点评:(1)央行发布2022年第四季度货币政策执行报告:国内经济判断更加积极,报告指出“我国经济运行有望总体回升,经济循环将更为顺畅”,但基础尚不牢靠,货币政策总基调延续了中央经济工作会议的表述,变化不大,提出“稳健的货币政策要精准有力”,“信贷总量有效增长,保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配”,继续强调政策性金融工具的作用,准财政工具有望继续为扩大有效投资发挥作用,推动保交楼贷款支持计划落地生效。(2)交通部提出科学制定并组织实施好加快建设交通强国五年行动计划:《行动计划》将提出加强交通基础设施建设、提升运输服务质量、强化交通运输安全生产等十大行动。目标是到2027年,加快建设交通强国取得阶段性成果,交通运输高质量发展取得新突破,现代化综合交通运输体系建设取得重大进展,“全国123出行交通圈”和“全球123快货物流圈”加速构建,有望支撑交通领域投资强度。周观点:我们建议从以下几个方向关注建筑板块的投资机会:(1)建筑央企估值处10年历史估值底部,与此同时集中度持续提升,同时基建稳增长主线清晰,发改委要求各地方及时做好2023年专项债项目准备工作。1月建筑业商务活动、新签订单和业务活动预期指数均环比明显回升,建筑业景气度上行预期高,稳增长继续发力下基建市政链条景气提升,看好估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头企业估值持续修复机会,建议关注中国交建、中国中铁、中国铁建、中国建筑等。(2)“一带一路”方向:政治局会议集体学习提及推动共建“一带一路”高质量发展,今年是一带一路倡议提出10周年,第三届“一带一路”高峰论坛召开可期,在丰富成果的基础上,预计更多政策支持有望出台,海外工程业务有望受益,建议关注国际工程板块,个股建议关注中工国际、北方国际、中材国际等。(3)需求结构有亮点,新业务增量开拓下的投资机会:在双碳战略、绿色节能建筑等政策推进下,装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高,有相关转型布局的企业有望受益。推荐铝模板租赁服务商志特新材;建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构、华阳国际,新能源业务转型和增量开拓的中国电建、中国能建等;硅料价格回落带动光伏产业链价格下行,利好地面项目需求,建筑光伏市场有望持续受益,建议关注布局光伏EPC和运营业务的标的,精工钢构、森特股份等。(4)建工检测板块:检测行业是长坡厚雪的好赛道,建工建材检测市场规模超千亿,2015-2021年建工建材市场复合增速超过12%,龙头企业市场份额仍然较低,内生外延成长空间大;近日住建部发布《建设工程质量检测管理办法》(住建部57号令),新规自2023年3月1日起施行,新规在规范建设工程质量检测活动、完善建设工程质量检测责任体系、加强政府监督管理等方向进行了进一步加强,我们认为有利于行业行为规范和竞争环境优化,龙头企业有望受益,建议关注国检集团、建科股份、垒知集团。风险提示:疫情超预期、地产信用风险失控、政策定力超预期、国企改革进展低于预期等。
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