摘要：本周建筑行业指数上涨跑赢同花顺全A，细分板块普遍上涨。央行发布《2022年第四季度中国货币政策执行报告》，要求稳健的货币政策要精准有力。支撑评级的要点建筑上涨总体跑赢同花顺全A，细分板块普遍上涨：本周申万建筑指数收盘2,150.6点，环比上周上涨2.5%，跑赢同花顺全A。行业平均市净率0.94倍，环比上周上涨0.03倍。细分板块普遍上涨，其中钢构板块上涨3.4%，涨幅最大；园林板块上涨0.5%，涨幅最小。本周行业重点关注：央行发布《2022年第四季度中国货币政策执行报告》，要求搞好跨周期调节，既着力支持扩大内需，为实体经济提供更有力支持，又兼顾短期和长期、经济增长和物价稳定、内部均衡和外部均衡，坚持不搞“大水漫灌”，稳固对实体经济的可持续支持力度。保持流动性合理充裕，保持信贷总量有效增长，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。推动政策性开发性金融工具加快支付使用，及时跟进配套贷款，强化存续期管理，发挥资金支持项目促投资稳大盘功能。牢牢坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，坚持不将房地产作为短期刺激经济的手段，坚持稳地价、稳房价、稳预期，稳妥实施房地产金融审慎管理制度，扎实做好保交楼、保民生、保稳定各项工作，满足行业合理融资需求，推动行业重组并购，改善优质头部房企资产负债状况，因城施策支持刚性和改善性住房需求，做好新市民、青年人等住房金融服务，确保房地产市场平稳发展。2022年基建投资高速增长，地产投资同比降幅较大：2022年我国固定资产投资完成额为80.0万亿元，同增5.1%。其中制造业、基建、地产开发投资完成额分别为26.5、21.0、13.3万亿元，同比分别变动9.1%、11.5%、-10.0%。2022年制造业投资同比增速相比2021年有所下滑但总体仍保持较高增速；2022年基建投资增速显著高于2018-2021年增速水平，房地产投资同比降幅较大。2022年基建投资中电力、交运、公用分别合计完成投资4.1、7.4、9.5万亿元，分别同增19.3%、9.1%、10.3%。2022年三项基建投资同比均有较明显增长。2022年地产开工、竣工及销售情况均较为低迷：2022年百城土地成交规划建面合计18.4亿平，同减3.2%；成交楼面均价平均值为2,004.4元/平，同减24.1%；全年百城供应土地规划建面合计22.2亿平，同减7.7%；供应土地挂牌价格平均值为2,011.0元/平，同减16.4%。总体而言，2022年土地供应和成交情况总体呈现量价齐减态势，且价格降幅明显高于建面降幅。2022年地产开工、竣工、销售面积分别为12.06、8.62、13.60亿平，同比分别变动-39.4%、-15.0%、-24.3%。2022年地产开工、竣工及销售情况总体较为低迷，多家房地产企业暴雷、购房者对地产行业信心不足或为主要原因。2022年11月开始，房企融资端多项利好政策频发，各省市因城施策拉动地产需求促进销售，2023年地产销售态势有望转好。投资建议基建板块建议关注建筑央企龙头中国建筑，新基建领域建议关注产业链逐步延伸至风电光伏领域的中国电建；地产板块推荐铝模板领军企业志特新材、具有装配式与BIM技术先发优势的华阳国际、发力高空作业平台的钢支撑租赁龙头华铁应急、建筑减隔震龙头企业震安科技和行业内市占率第一、业绩亮眼的鸿路钢构。评级面临的主要风险基建资金力度不及预期，房地产宽松政策发力不及预期。

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