通信行业研究周报:《运营商迎来开门红云业务份额持续提升》申港证券2023-02-27.pdf
摘要:投资摘要:每周一谈:运营商1月运营数据公布,迎来开门红。本周三大运营商相继公布了2023年1月份运营数据,从移动用户、5G用户、宽带用户等几个主要维度来看,三家运营商都保持了正向持续增长,5G套餐用户数突破11亿。中国移动移动用户数单月净增50.3万户,用户总数达到97550.9万户(同比增长1.47%);5G用户总数达到62247.4万户(同比增长55.12%),5G渗透率达到63.8%,宽带用户数单月净增252.9万户,用户数达到27469.7万户。中国电信移动用户数单月净增113万户,用户总数达到39231万户(同比增长4.48%);5G用户总数达到27299万户(同比增长39.24%),5G渗透率达到69.6%,宽带用户数达到18187万户(同比增长6.2%)。中国联通5G用户数当月净增306.8万户,用户总数达到21579.5万户(同比增长34.46%),物联网终端连接数达到39541万户。我们认为国内5G建设至今成绩斐然,网络建设持续完善,5GToC基本盘稳固,5G用户数渗透率的后续提升依赖“杀手级”应用的出现和5G套餐资费的下行。三大运营商乘“云”而上,营收和份额持续提升。2022年H1,三大运营商云业务收入均实现了翻倍高速增长,天翼云营收达到281亿元,位列三大运营商榜首。2022年Q3天翼云IaaS份额同比增加1.4pcts至11%,超越腾讯云跃居国内第三位;IaaS+PaaS份额同比增加1.1pcts至9.4%,移动云laaS+PaaS同比增长104%,增速位列TOP10云服务商第一,份额排名提升到国内第六。三大运营商加码IDC基础设施建设,全面助力云计算业务发展。中国移动推出了“一朵云、一张网、一体化服务”的云网一体化策略,2022年算力网络资本开支约480亿元。预计截止2022年末,公司对外可用IDC机架将达45万台(全年增加4.3万台),预计累计投产云服务器超66万台。中国电信:2022年公司计划云资源投资140亿元,预计全年新增IDC机架4.5万台、新增云服务器16万台。算力总规模从2021年的2.1EFLOPS扩容至2022年的3.8EFLOPS,算力提升超80%。中国联通:2022年公司算网投资预计达到145亿元,同比提升65%;全年算力规模预计提升43%,云投资预计提升88%,MEC节点预计超过400个,覆盖城市超过200座,全年IDC机架有望达到34.5万架,较上年底增长3.5万架。我们认为三大运营商拥有国资背景,在安全可信方面拥有优势;此外,运营商还拥有本地化服务的能力,且在网络带宽、IDC机房、销售人员等方面有较大的复用,边际成本较低。我们看好运营商云业务的发展,随着云业务规模的持续提升,有望带动运营商的重新估值,给运营商带来较大的市值弹性。市场回顾:本周(2023.02.20-2023.02.26),上证指数、深圳成指和创业板指的涨幅分别为1.34%、0.61%、-0.83%,申万通信指数涨幅为2.92%,在申万31个一级行业排第6位。本周通信板块个股表现:股价涨幅前五名为:剑桥科技、菲菱科思、润建股份、震有科技、普天科技股价跌幅前五名为:联特科技、*ST新海、精伦电子、移远通信、通宇通讯投资策略:(1)全球企业持续进行数字化转型,重点推荐SIP话机龙头:亿联网络;(2)5G套餐用户数渗透率的提升拉动运营商ARUP值,运营商发力数字经济,大力发展云计算业务,建议关注:中国移动;(3)物联网行业发展进入快车道,物联网模组行业持续受益,持续推荐:移远通信、广和通;(4)5G网络建设持续进行,东数西算拉动相关行业投资,建议关注相关硬件厂商:中兴通讯、紫光股份。风险提示:5G发展不及预期,中美贸易摩擦进一步升级,疫情进一步扩散。
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