食品饮料行业周报:消费复苏,预期先行,板块震荡前行国海证券2023-02-22.pdf
摘要:1、板块继续轮动,前期反弹幅度较小、有基本面边际催化个股领涨。上周一级行业中食品饮料涨幅1.62%,跑赢上证综指(-1.12%)2.74个百分点。当前板块为淡季和业绩真空期,股价表现主要受渠道反馈、调研信息和资金流动影响,市场偏好前期反弹幅度较小、有基本面边际催化的个股。部分公司节后反馈积极,涨幅靠前,前期关注度低的标的也有补涨。各细分行业中预加工食品涨幅最大,上涨6.12%,其次涨幅较大的是啤酒和其他酒类,涨幅分别为4.37%和3.27%。个股方面,金达威(+26.37%)、ST西发(+19.61%)、老白干酒(+15.11%)、广州酒家(+12.08%)、仲景食品(+10.36%)、酒鬼酒(+9.70%)、李子园(+9.67%)等领涨。2、白酒行业将在分化基础上迎来复苏,全年动销前低后高,中长期继续看好2023年的趋势性大机会。当前白酒板块走势主要受酒企、渠道和终端调研反馈影响,上周白酒板块涨幅1.68%,部分次高端及前期关注度较低、市值相对较小的标的涨幅靠前,如老白干酒(+15.11%)、酒鬼酒(+9.70%)、金徽酒(+8.48%)、金种子酒(+5.24%)、口子窖(+4.92%)等。我们此前强调,今年春节实际表现符合我们此前“行业将恢复至同期8-9成水平”的预期,节前两周的消费爆发还无法完全拉平春节旺季的整体表现,受春节前后旺销反馈的影响,市场预期积极。当前行业存在对春节基本面认知和预期的混沌,板块将进入震荡消化节前乐观预期的过程。近两周白酒的短期震荡体现出市场博弈和混沌情绪,也验证了我们的判断。我们对板块全年的表现表示乐观,考虑到2022年报表端基数的影响,预计2023年行业动销表现将好于报表反馈,行业动销增速将呈现前低后高的趋势。同时,我们认为2023年是分化年,本阶段行业自身的发展趋势将带来分化加剧下的复苏,有真实动销的名优酒企将跟随经济复苏而恢复,部分公司经营压力和库存风险可能在未来释放。从中长期看,白酒仍将延续向上趋势,行业继续分化,继续推荐茅台+区域次高端龙头。3、消费加速复苏趋势明确,结合估值关注边际变化明显的成长型个股。疫后宴席、聚会等餐饮消费以及出行恢复加速,加上高等院校、中小学陆续正常开学,团餐等消费预计逐步恢复至疫前水平,消费场景的回补推动食品企业动销逐步改善。同时,此前受到疫情影响,产品推新、渠道拓展和产能建设放缓的企业,今年规划也更加积极。但是由于2022年11月以来,板块预期先行,对于消费复苏的趋势已经反应在大部分公司的估值中,因此目前阶段,一是密切跟踪消费复苏进程,寻找复苏程度可能超预期的子行业,二是寻找估值洼地,寻找有新产品或者新渠道等边际变化的公司。推荐个股:百润股份、伊利股份、海天味业、国联水产、甘源食品、元祖股份、洽洽食品等。4、行业和公司观点更新1)新乳业:坚持新鲜战略,提升高端低温奶占比,强调内生增长,提升运营效率。2022年四季度疫情政策放开前,公司多家子公司经历了疫情的封控,公司快速响应,保障生产经营正常有序开展,2022年低温鲜奶板块引领公司收入的增长,增长表现好于行业。2023年春节期间下沉市场复苏强劲,公司抓住销售的窗口期,比如春节不停送等,各子公司管理层春节提前回到公司和一线市场。我们预计公司在春节期间实现了较好增长。展望未来,公司在坚持“鲜战略”的同时,将会更注重内生增长和区域精耕,通过做大做强核心业务,提升低温鲜奶、高端特色低温酸奶等产品的结构占比。并且通过卓越运营、数字化转型、供应链优化等提升企业运营效率。在规模增长的同时,提升企业盈利能力和价值。我们预计随着公司较高毛利率的高端低温奶占比的提升及规模化效应带来的费用优化,公司未来的净利率水平有望实现提升。2)龙大美食:全年业绩扭亏为盈,预制菜快速增长。2022年业绩实现扭亏为盈,将围绕“一体两翼”战略,持续优化业务结构:1)传统板块受毛猪销售价格上涨的影响,经营业绩同比增长。2)大力发展预制菜板块,产品品类不断丰富,大单品如肥肠、小酥肉、培根等全年预计销售过亿;渠道聚焦B端,大B客户加深合作,中小B客户快速开拓。公司预制菜2022年前三季度营收约9亿元,Q4加速增长,全年预计13亿以上。3)未来公司将继续凭借全产业链原料成本优势、精细加工以及大B端客户沉淀、研发等优势,大力培育预制菜板块,改善公司盈利结构,实现去周期化及业绩稳定增长。5、行业评级及投资策略:整体来看板块整体受益于疫情政策放开后的需求修复,板块估值仍具备性价比,基于此我们维持食品饮料行业“推荐”评级。白酒:推荐贵州茅台、洋河股份、今世缘、古井贡酒、口子窖、泸州老窖、山西汾酒、伊力特、五粮液、金徽酒等。大众品:推荐百润股份、海天味业、伊利股份、洽洽食品、绝味食品、安琪酵母、国联水产、甘源食品等。短期推荐:贵州茅台、口子窖、元祖股份。6、风险提示:1)疫情影响餐饮渠道恢复低于预期;2)宏观经济波动导致消费升级速度受阻;3)行业政策变化导致竞争加剧;4)原材料价格大幅上涨;5)重点关注公司业绩或不及预期;6)食品安全事件等;7)文中所引用资料及数据如与公司公告不一致,以公司公告为准。
免责声明: 1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传,对此类作品本站仅提供交流平台,不为其版权负责。 2.如发布机构认为违背了您的权益,请与我们联系,我们将对相关资料予以删除。 3.资源付费,仅为我们搜集整理和运营维护费用,感谢您的支持!
合集服务: 单个细分行业的合集获取请联系行研君:hanyanjun830
-
基础化工行业周报:天然橡胶价格回落,制冷剂景气延续上行 国海证券 2024-04-29(68页) 附下载
投资要点:2024年4月25日国海化工景气指数为100.58,较4月18日上升0.01。综合考虑化工...
4.74 MB共68页中文简体
6天前45020积分
-
有色金属行业周报:矿端供给扰动持续,以旧换新政策提振下游消费需求 国投证券 2024-04-29(19页) 附下载
工业金属:国内以旧换新政策提振需求,美国通胀韧性仍存国内方面,商务部、财政部等7部门联合印发《汽车以...
1.71 MB共19页中文简体
6天前6920积分
-
食品饮料行业周报:主流企业业绩亮眼,加大重视低估值核心资产 德邦证券 2024-04-29(18页) 附下载
投资要点:白酒:财报业绩亮眼,建议加大低估值核心资产的重视。本周多家白酒上市公司年报和一季报业绩披露...
2.32 MB共18页中文简体
6天前26420积分
-
食品饮料行业跟踪周报:中餐加速出海,龙头多元增长可期 东吴证券 2024-04-29(19页) 附下载
投资要点大行业小公司,中式餐饮进入海外扩张新周期。餐饮作为我国文化重要载体,近年来在全球接受度与认可...
1.47 MB共19页中文简体
6天前82920积分
-
食品饮料行业周报:零食公司业绩分化,高性价比趋势明确 华金证券 2024-04-29(19页) 附下载
投资要点行情回顾:上周食品饮料(申万)行业上涨4.01%,在31个子行业中排名第7位,跑赢上证综指3...
1.28 MB共19页中文简体
6天前34120积分
-
化工新材料产业周报:星舰预计5月再次试飞,宁德时代发布神行PLUS 国海证券 2024-04-29(34页) 附下载
投资要点:核心逻辑新材料是化工行业未来发展的一个重要方向,正处于下游需求迅速爆发阶段,随着政策支持与...
2.96 MB共34页中文简体
6天前36420积分
-
食品饮料行业周报:头部白酒品牌业绩良好,大众品不乏亮点 上海证券 2024-04-29(26页) 附下载
投资要点:本周行业要闻:1)1-3月规上企业白酒产量增长6%:国家统计局发布数据显示,3月,中国规模...
1.21 MB共26页中文简体
6天前80520积分
-
食品饮料行业周观点:白酒板块上行,食饮龙头企业业绩喜人 万联证券 2024-04-29(11页) 附下载
行业核心观点:上周食品饮料板块上涨4.01%,于申万31个子行业中位列第7。上周(2024年4月22...
1.14 MB共11页中文简体
6天前87120积分
-
食品饮料行业周报:白酒龙头韧性强劲,关注绩优方向 东海证券 2024-04-29(11页) 附下载
投资要点:二级市场表现:上周食品饮料板块上涨4.01%,跑赢沪深300指数2.81个百分点,在31个...
1.08 MB共11页中文简体
6天前14420积分
-
食品饮料行业周报:白酒1季度业绩增速较快,2季度需观察商务和宴席需求的恢复情况 中银证券 2024-04-29(15页) 附下载
上周食品饮料板块涨跌幅为+4.0%,跑赢沪深300(+1.2%),在各行业中排名靠前。白酒1季度业绩...
910.97 KB共15页中文简体
6天前71720积分
-
食品饮料周思考(第18周):年季报印证食品饮料需求韧性 中泰证券 2024-04-29(7页) 附下载
投资要点食品饮料年季报展现板块需求韧性。板块中的优质企业兼具一季报和全年业绩稳定性,正在迎来业绩催化...
432 KB共7页中文简体
6天前37020积分
-
汽车行业点评:报废更新细则出台,释放消费观望情绪 华安证券 2024-04-29(3页) 附下载
事件4 月 26 日,商务部、财政部等 7 部门联合发布《汽车以旧换新补贴实施细则》,指出自细则印发...
304.47 KB共3页中文简体
6天前95220积分
-
计算机行业:北京发布算力基础设施建设方案,重庆宣布举行低空飞行消费周活动 平安证券 2024-04-29(11页) 附下载
行业要闻及简评:1)北京发布算力基础设施建设方案,加大智能算力投入并加快生态自主化进程。4月25日,...
729.67 KB共11页中文简体
6天前55420积分
-
房地产行业研究周报:中金印力消费REIT将于下周二上市 中泰证券 2024-04-29(19页) 附下载
一周行情回顾本周REITs指数上涨3.05%。沪深300累计上涨1.20%,中证500指数上涨1.0...
1.81 MB共19页中文简体
6天前58020积分
-
钢铁行业周度报告:库存持续走低,钢价震荡上行,螺纹消费小幅改善 华宝证券 2024-04-29(9页) 附下载
供应:本周高炉开工率回升,螺纹、线材、中厚板产量均有增量,热卷、冷轧产量小幅回落。本周高炉开工率(样...
727.7 KB共9页中文简体
6天前63020积分
-
通用股份 2023年年报及2024年一季报点评:2024Q1净利润高增,在建项目顺利推进 国海证券 2024-04-29(11页) 附下载
通用股份(601500)事件:2024年4月26日,通用股份发布2023年年度报告及一季度报告:20...
1.24 MB共11页中文简体
6天前15618积分
-
天味食品 2024年一季报点评:中式复调维持高增,盈利能力持续提升 西南证券 2024-04-29(5页) 附下载
天味食品(603317)投资要点事件:公司发布2024年一季报,24Q1实现营收8.5亿元,同比+1...
1.08 MB共5页中文简体
6天前71818积分
-
西麦食品 公司信息更新报告:燕麦主业提质增速,新产品、新渠道贡献增量 开源证券 2024-04-29(4页) 附下载
西麦食品(002956)燕麦基本盘增速较快,新业务、新渠道持续开拓,维持“增持”评级西麦食品2023...
829.09 KB共4页中文简体
6天前80818积分
-
天味食品 天味食品:2024Q1收入符合预期,盈利水平持续改善 太平洋 2024-04-29(5页) 附下载
天味食品(603317)事件:公司发布2024年一季报,2024年Q1实现营收8.53亿元,同比+1...
912.05 KB共5页中文简体
6天前60218积分
-
万兴科技 2023年年报及2024年一季报点评报告:持续深化AI与产品融合,激发业绩增长新动能 国海证券 2024-04-29(5页) 附下载
万兴科技(300624)事件:2024年4月26日,公司发布2023年年报及2024年一季报:1)2...
284.58 KB共5页中文简体
6天前67818积分