快递行业1月资料点评:疫情+春节影响短期增速快递行业恢复仍可期待群益证券2023-02-22.pdf
摘要:近日国家邮政局公布2023年1月快递行业运行情况,1月完成快递业务收入767.5亿元,同比-16.3%,受春节错期和疫情影响明显。具体来看:件量端,1月业务量72.3亿件,同比-17.6%。究其原因,一方面,22年春节假期从1月31日至2月6日,而2023年春节假期从1月21日至1月26日,春节错期使得行业件量同比下降;另一方面,1月仍受疫情扰动,迭加春节放假影响,快递运力趋紧使得企业履约有所延后,疫后线下报复性消费或分流部分电商业务,进一步抑制了快递件量的恢复。单票端,1月单票收入10.62元,同比+1.53%。由于快递价格竞争呈阶段性和地域性特征,暂不具备价格战基础,单票收入稳中有升。近日各公司公布2023年1月快递运营情况情况,分析来看:公司件量同比增速:顺丰(-3.2%)>圆通(-15.6%)>申通(-18.5%)>韵达(-34.0%)。顺丰凭借直营保供优势和礼品寄递需求,同比仅降低3.2%,表现明显优于行业;韵达延续22Q3的控量保价策略,同时受去年高基数影响,同比降低34.0%,仍处于困境反转阶段。市场份额(以件量计):圆通(15.5%)>韵达(13.8%)>顺丰(13.2%)>申通(11.1%)。自2022年8月以来,圆通保持行业领先地位,其1月市占率环比提升0.1pcts,优于申通和韵达,主要受益于数位化系统以及加盟商自动化率高等管理优势。收入同比增速:顺丰(-5.5%)>圆通(-15.2%)>申通(-15.3%)>韵达(-30.5%),件量影响下各公司收入同比均下滑,顺丰下滑幅度最小。单票表现:顺丰单票收入降幅持续收窄,通达系稳中有升。1月春节调价后,顺丰单票收入降幅进一步收窄,同比-2.4%,环比+7.4%;韵达在控量保价策略下单票收入呈现结构性上涨,同比+5.1%,环比+1.5%,增速在通达系中保持领先;圆通单票收入2.74元,同比+0.6%,环比持平;申通同比+4.1%,环比+2.7%,由于深耕电商件底层价格带,申通单票收入仍有一定的上涨空间。快递正处于复苏期,短期看企业稳量的能力,中长期更关注降本增效的水准。短期看,件量将伴随消费回暖,此外,2022年2月因春节因素基期较低,预计2023年2月同比增速将有明显回升;单票收入方面,各公司均有稳量需求,价格战的可能性较小;中期看,全年增速预计前低后高,抖音等电商增量也为快递行业带来结构性增长;长期看,降本、增效将成为行业主旋律,预计行业份额将向优质龙头靠拢。优选顺丰控股、圆通速递;顺丰控股:2022年业绩快报扣非净利润52.5-54.5亿元,同比增长186%-197%,盈利能力显著提升,2023年Q1时效件及快运利润率或将伴随经济改善,鄂州机场转运中心产能利用率也不断爬坡,价值修复确定性强;圆通速递:2022年业绩快报扣非净利润37.75亿元,同比增长82.7%,单票收入企稳下,看好公司数位化能力建设持续带动产品定价能力和盈利水准的增长。
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