摘要：行业整体策略：重视创新周期，海外市场是增量核心根据我们势能分析框架，电动车、光伏等主产业链处于供需松动周期，重视阶段性机会；新技术、新市场处于重要投资窗口期。电动车与储能产业链核心观点：1）主产业链处于供需松动周期，向下游让利是关键；重视宁德时代等龙头海外市场拓展。近期宁德时代与福特合作建厂逐步落地，合作模式为：福特控股、宁德时代提供技术和服务（绕过IRA政策）。重视产业链中有定价权的、有海外优势的公司：宁德时代、华友钴业、天赐材料、新宙邦、鼎胜新材、科达利等。2）继续重推新技术：钠电池、固态电池等。圣泉集团硬碳有望率先实现吨级量产；立方新能源正极材料与振华新材合作，目前已形成每月百吨级的生产；日产发布全新全固态电池EV概念车。3）重视储能、充电服务等后周期，海外市场更好。美国充电桩政策类似电池政策，将加速优质龙头出海。近日，欧洲议会通过了《2035年欧洲新售燃油轿车和小货车零排放协议》；南都电源收到意大利某电力公司的中标通知书，中标总容量为1.36GWh；国家能源局将着力解决“建而不调”的问题。光伏产业链核心观点：1）产业链价格反弹已到阶段高点，后续利润将继续向下游走。中下游的新公司受益：亿晶光电等。2）重视辅材的中期机会：POE膜、转光膜、接线盒等。3）重推电池片新技术产业链，重视钙钛矿、HJT等终极生态。脉络能源钙钛矿电池效率达44.72%。钙钛矿、异质结产业化下半年有望加速。风电产业链核心观点：继续低谷期布局海风。1）海缆仍是优势环节，2023年产能稀缺，起帆电缆等公司有望抓住窗口期从二线进入准一线梯队。2）海内外需求共振向上，振江股份等具有海外市场优势的公司未来一年业绩弹性凸显。周观点：（一）新能源汽车：龙头出海顺利推进，新技术产业化进程加速新能源汽车行业本周我们的观点如下：宁德时代与福特合作建厂，龙头出海顺利推进。近日福特正式宣布在密歇根州建立动力电池工厂，计划投资35亿美元，生产磷酸铁锂电池。与宁德时代的合作模式为：福特控股、宁德时代提供技术和服务。此次合作方案的落地，一方面确定了龙头在海外建厂的趋势以及可行性，一方面作为成功案例，为我国企业绕过IRA政策提供了一种模式，即本土企业控股、投资+我国企业提供技术和服务（我们凭借领先的动力电池技术在汽车领域开始形成角色反转）。从全球看，欧洲及美国电动车渗透率更低，具备更大弹性，为我国电动车产业链公司打开成长空间，率先进行海外布局的公司有望受益，如天赐材料（设立荷兰天赐、美国管理公司，并向美国天赐增资）、新宙邦（与IVOX在墨西哥湾建立合资公司）、鼎胜新材（意大利基地将拥有3万吨电池铝箔产能）、科达利（在德国、瑞典、匈牙利三个海外地区布局生产基地）等。钠电池、大圆柱电池产业化持续提升，固态电池0-1进程加速。钠电池方面，雄韬股份拟投建10GWH钠电池；圣泉集团硬碳有望率先实现吨级量产；立方新能源正极材料与振华新材合作，目前已形成每月百吨级的生产。随着产业链建设的加速完善，钠电池有望在年内实现0-1落地。大圆柱电池方面，保力新铝壳全极耳大圆柱系列电芯即将面世，预计2023年三季度实现量产。大圆柱电池量产及渗透速度有望超预期。固态电池方面，日产发布全新全固态电池EV概念车，目标在2024年建立全固态电池试产线、到2028年开始销售固态电池量产车；宝马全固态电池汽车将于2025年之前问世；清陶能源15GWh固态电池项目签约。固态电池落地时间点逐渐明晰。重视新周期开启带来的新技术、新市场机会：1）核心成长：技术或成本引领的一体化龙头，宁德时代、亿纬锂能、比亚迪、华友钴业、璞泰来、恩捷股份、天赐材料等。2）新技术：a）钠电池：维科技术、圣泉集团、元力股份、美联新材、振华新材、鼎胜新材等；b）大圆柱：亿纬锂能等；c）复合电池箔：万顺新材、宝明科技等；d)固态电池：赣锋锂业、上海洗霸等。3）后周期：储能+回收等：派能科技、鹏辉能源、盛弘股份、天能股份、格林美等。（二）光伏行业本周我们的观点如下：产业链报价下行是必然，重视组件端盈利弹性变化1）产业链上下游博弈导致短期报价反弹难以持续，上周产业链报价反弹后，硅料企业开始加速放量，硅片企业开工率提升，产业链报价下行是必然趋势；2）产业链报价下行过程中，重视组件盈利提升；3）产业链报价下行带动终端需求提升，辅材将受益于基本的起量逻辑，供需格局较好的辅材有望迎来量利齐升。光伏投资三大逻辑：1）组件盈利提升逻辑下，中小组件厂商盈利弹性更好；2）组件放量带动辅材放量逻辑下，供需格局好的辅材盈利弹性大；3）新技术持续孵化中，重视HJT、钙钛矿、氢能量产进程，重视每一次技术突破，设备与辅材机会将先行。重点观察：1）周频更新的各环节盈利能力变化。电池片组件企业原材料周转周期短，未来几周产业链报价与2023年Q1业绩相关，我们判断产业链报价再次下行讯号将会快速出现，重视组件环节盈利提升逻辑；2）重视2023年新电池片产能选择的技术，持续观察HJT、钙钛矿量产稳定性、经济性进程，在产能快速扩张情形下，若HJT单瓦盈利能超出TOPCon，或将加速新技术内卷，优质产能将更快脱颖而出。3）观察各家辅材企业推出的新产品，我们维持产业链报价下行带动辅材需求提升的判断，HJT、钙钛矿等新技术也正在打开辅材企业成长空间，重视各家企业在新技术封装方案中的优势。重要标的：1）新成长：爱旭股份、钧达股份、亿晶光电、东方日升、横店东磁、异质结、钙钛矿产业链等。2）核心成长：隆基、晶科、晶澳、天合、阳光、中环等。3）辅材：赛伍、海优、欧晶、福斯特、明冠等。（三）风电：各地海风进展积极，持续看好其长期成长性风电行业本周观点如下：海风近期几个重要信息：1）广西远期海风规划空间明确。近日广西北海举行海风招商推介会，市长表示北海附近远海拥有规划20.5GW的海风场址。广西“十四五”计划开工海风7.5GW；目前首批竞配的2.7GW中的防城港海风示范项目A场址标段一（416.5MW）EPC招标结果已经公示，计划24年底前全容量并网。对应弹性标的：起帆。2）山东加紧海风建设，推向深远海发展。近日《2023年山东能源工作这样干》文章指出，山东23年推进省管海域海风项目能核尽核、能开尽开、能并尽并，开工山能集团渤中G、国家能源半岛南U2等项目，建成国家能源渤中B2、国家电投半岛南U1一期等项目，全年开工规模2GW。开展国管海域场址前期工作，推动海风向深远海发展。3）广东打造两个10GW级海风基地。近日广东省政府的《广东省碳达峰实施方案》提出：规模化开发海上风电，打造粤东粤西两个千万千瓦级海上风电基地，到2030年，风电和光伏发电装机容量达到74GW以上。分析：1）开年以来广西、山东、广东、江苏、福建发布了海风相关计划和规划，对23年海风建设形成强力支撑；2）各地深远海海风开展进度逐步明确，以示范项目推动深远海发展；3）漂浮式、柔性直流等边际变化为海风长期成长打开格局。标的：推荐海缆（东方、亨通、宝胜、起帆等）、管桩（海力、大金、泰胜等）、轴承/主轴/铸件等（恒润、日月、金雷、振江等）。板块和公司跟踪新能源汽车行业层面：欧洲议会通过了《2035年欧洲新售燃油轿车和小货车零排放协议》，自2035年起将在欧盟27国范围内停售新的燃油轿车和小货车新能源汽车公司层面：恩捷股份控股子公司上海恩捷与宁德时代签订2023年度《保供协议》，上海恩捷向宁德时代集团（包含宁德时代及其关联公司）供应协议约定数量的锂电池湿法隔膜光伏行业层面：欧洲太阳能制造响应美国IRA，公布GDIP计划，一道新能N型DAONPRO组件来袭光伏公司层面：合盛硅业发布关于控股股东部分股份质押及解质押公告，协鑫集成与政府签订《12GW高效光伏组件项目投资协议》风电行业层面：“十四五”期间汕尾规划34GW海上风电风电公司层面：起帆电缆设立全资子公司防城港起帆风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、技术进步不及预期

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