中国交通运输周报:2023年春运圆满收官,全社会人员流动量超47亿人次海通国际2023-02-21.pdf
摘要:一周市场回顾:上证综指下跌1.1%,交运落后于大盘,下跌2.1%。2023.2.13—2023.2.17,交通运输指数(-2.1%),同期上证综指(-1.1%)。子板块绝对周涨跌幅中,航空运输(+2.2%)、公路货运(+0.9%)、铁路运输(-0.1%)、公交(-1.2%)、港口(-1.4%)、高速公路(-1.6%)、航运(-2.6%)、跨境物流(-3.1%)、仓储物流(-3.2%)、快递(-7.7%)。交运一周专题推荐:疫后全国公路货运车流量跟踪。航运数据观察:原油价格环比下降3.9%。本周五(2月17日),BDTI收于1261点,较上周+4.6%;BCTI收于1084点,较上周+23.9%。近期热点:物流:2月17日,全国货运物流有序运行;客运:2023年春运圆满收官,全社会人员流动量超47亿人次;航空:民航局举行2月例行发布会,民航恢复有序强劲。投资策略:航空:23年春运期间客流集中,市场需求恢复超75%。我们认为行业恢复逐季改善趋势确立,大周期底部启航:需求端,疫情不改中国航空需求,春运后商务、旅游出行有望快速复苏,中长期航空需求将持续修复;供给端,“十四五”专项规划下各航司运力提升、保障加强,行业供给恢复。我们认为疫情对行业的影响或将逐步减弱,看好疫后航空行业长期投资逻辑不变(即供需格局改善、票价市场化),建议关注航空板块大周期投资机会。机场:静待国际线复苏,看好枢纽机场长期流量商业价值。快递:2022年,快递行业受到疫情阶段性的影响,业务量增速低位运行,不及近年同期水平,快递业务量累计完成1105.8亿件,同比增长2.1%。我们预计,2023年,防疫政策优化后,消费复苏叠加快递服务的提升,快递行业业务量增速有望实现双位数的增长。我们认为疫情过后,以电商件为主的通达系快递,中短期受益于行业价格战放缓,有望获得较好的利润表现,但长期出清仍然需要较长时间。长期,我们判断规模效应、自动化设备投入将促进快递公司降本增效,行业也将逐步由价格驱动转向价值驱动,快递板块整体仍具备成长空间,建议关注电商及商务件龙头。航运:集运运价虽连续下跌,但仍有望保持高于疫情前的水平;油运旺季运价或可期,大周期拐点仍需等待,未来供需格局将好转,运价回升确定性较大;干散货看好中期上行周期;关注造船产业链。投资组合:重点关注春秋航空、吉祥航空、中国国航,建议关注顺丰控股、圆通速递、韵达快递。风险提示:汇率、油价波动,大客户流失,合同签署及需求增速不达预期,经济大幅下滑。
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