摘要：本周市场表现：截至2月17日，本周公用事业板块下跌2.3%，表现劣于大盘；其中，电力板块下跌2.39%，燃气板块下跌1.02%。电力行业数据跟踪：动力煤价格：国内外煤价继续走弱。截至2月17日，秦皇岛港动力煤市场价1009.0元/吨，周环比下跌6.0元/吨。广州港印尼煤(Q5500)库提价1018元/吨，周环比下跌1.0元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价1033元/吨，周环比下跌1.0元/吨。动力煤库存及电厂日耗：港口及电厂煤炭库存大幅下降。截至2月17日，秦皇岛港煤炭库存较上周同期减少57.0万吨至580.0万吨。截至2月16日，内陆17省煤炭库存6452.1万吨，周环比下降5.57%；日耗为378.6万吨，周环比下降0.97%；可用天数为17.0天，较上周下降1天；沿海8省煤炭库存3203.5万吨，周环比下降2.98%；日耗为204.6万吨，周环比上升3.86%；可用天数为15.7天，较上周减少1.1天。水电来水情况：截至2月17日，三峡出库流量7050立方米/秒，同比下降3.07%，周环比上升11.37%。重点电力市场交易电价：1）广东电力市场：截至2月10日，广东电力日前现货市场的周度均价为466.81元/MWh，周环比上涨5.1%，同比上涨12.0%；实时现货市场的周度均价为466.81元/MWh，周环比上涨8.9%，同比上涨14.9%。2）山西电力市场：截至2月17日，山西电力日前现货市场周度均价为537.47元/MWh，周环比上涨37.4%，同比上涨23.7%；实时现货市场周度均价为580元/MWh，周环比上涨64.3%，同比上涨90.7%。3）山东电力市场：截至2月16日，山东电力日前现货市场周度均价为413.37元/MWh，周环比下降4.7%，同比上涨61.9%；实时现货市场周度均价为389.45元/MWh，周环比下降10.4%，同比上涨25.7%。天然气行业数据跟踪：国内外天然气价格：涨跌互现。截至2月16日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为6471元/吨，同比下降0.98%，环比上涨1.71%；中国进口LNG到岸价为15.57美元/百万英热，同比下降35.92%，环比下降0.57%。截至2月16日，欧洲TTF现货价格为16.79美元/百万英热，同比下降26.8%，周环比下降3.4%；美国HH现货价格为2.47美元/百万英热，同比下降42.3%，周环比上涨8.8%；中国DES现货价格为15.28美元/百万英热，同比下降32%，周环比下降7.6%。欧盟天然气供需及库存：供给周环比上升，降库缓慢。2023年第6周，欧盟天然气供应量57.60亿方，同比下降20.9%，周环比上升2.2%。其中，LNG供应量为23.37亿方，同比上升2.9%，周环比上升1.2%；进口管道气34.24亿方，同比下降31.7%，周环比上升3.0%。欧盟天然气库存量为735.8亿方，库存水平64.47%；欧盟天然气当周消费量估算为96.6亿方，周环比下降0.6%，同比-2.5%；2023年1-6周，欧盟天然气累计消费量估算为508.5亿方，同比-20.9%。国内天然气供需情况：12月表观消费量同比大幅下降，国产气量稳步增长。2022年12月，国内天然气表观消费量为344亿方，同比下降20.9%，环比上升7.7%；国内天然气产量为203.6亿方，同比上升6.1%，环比上升7.8%；LNG进口量为659.61万吨，同比下降13.5%，环比上升3.1%；PNG进口量为368.11万吨，同比下降8.5%，环比下降5.4%。本周行业重点新闻：国家能源局：2022年，全国风光发电新增装机突破1.2亿千瓦，带动可再生能源装机突破12亿千瓦，风光年发电量首次突破1万亿千瓦时。2022年全国市场交易电量同比增长39%，占全社会用电量60.8%。全国燃煤发电机组2022年市场平均交易价格达0.449元/千瓦时，较全国平均基准电价上浮约18.3%。2022年全年核发绿证2060万个，对应电量206亿千瓦时，同比增长135%。投资建议：1）电力：国内历经多轮电力供需紧缺之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需紧缺的态势下，煤电顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制有望出台。双碳目标下的新型电力系统建设，或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，煤电企业的成本端较为可控。展望未来，我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善。主要受益：电力运营商受益标的：粤电力A、华电国际、华能国际、国电电力等；同时，煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启，设备制造商受益标的：东方电气；灵活性改造受益标的：龙源技术、青达环保、西子洁能等。2）天然气：随着上游气价的回落和国内天然气消费量的恢复增长，城燃业务有望实现毛差稳定和气量高增；同时，拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商可根据市场情况自主选择扩大进口量或把握国际市场转售机遇以增厚利润空间。天然气主要受益标的：广汇能源、新奥股份。风险因素：宏观经济下滑导致用电量增速不及预期,电力市场化改革推进缓慢,电煤长协保供政策的执行力度不及预期,国内天然气消费增速恢复缓慢等。

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