医药行业周报:医药行业超额收益显著,中药和药房政策受益华金证券2023-02-19.pdf
摘要:投资要点大盘继续回调,医药行业超额收益显著:本周申万医药指数下跌0.07%,跑赢沪深300指数1.67pp;本月申万医药指数上涨0.32%,跑赢沪深300指数3.27pp。本周申万医药指数在31个一级行业中排名第8位,本月申万医药指数在31个一级行业中排名第13位,涨幅处于中上水平。从子板块来看,线下药店、中药、医药流通涨幅靠前,本周涨幅分别为7.78%、4.65%、4.24%;医药研发外包、疫苗、血液制品跌幅靠前,本周跌幅分别为-5.75%、-2.94%、-2.26%。从个股来看,本周涨幅前五的公司为山博济医药、上海凯宝、特一药业、方盛制药、药易购;跌幅前五的公司为诺诚健华-U、亚虹医药-U、欧林生物、海泰新光、安必平。1)从市场风格来看,本周延续了上周的风格,股价处于底部、基金持仓比例低的中小市值公司涨幅靠前。2)从板块来看,中药、医药流通、线下药店等上市公司涨幅靠前,主要是因为本周出台了中药和线下药店政策;创新药、CXO、医疗设备等刚需长线投资类上市公司跌幅靠前。总体来看,市场显示较强的博弈状态,长线成长股受挫,政策受益的中小市值公司上涨。医药行业重大新闻:1)医保局进一步做好定点零售药店纳入门诊统筹工作。2)药监局发布《中药注册管理专门规定》。医药行业处于估值+持仓+股价最底部:从估值来看,医药行业PT-TTM仅25.83倍,过去10年的估值最低点为20.31,目前处于底部向上回升阶段,相比沪深300指数有显著的超额收益。从公募基金持仓来看,自2020Q3以来持仓比例持续下降,2022Q4略有回升,但持仓比例与历史相比仍然偏低。从股价来看,申万医药指数自2022年9月底部上涨20%出头,但与历史高点相比仍然差距颇大。从政策端来看,2022年的脊柱、电生理、生化集采偏温和,压制医药行业估值的最大风险因素有所缓解。从行业增速来,新冠疫情常态化后,医疗需求将迎来快速复苏,医药行业整体增速有望提升。总体来看,医药行业投资机会凸显。投资建议:建议关注:1)服务消费:爱尔眼科、华夏眼科、普瑞眼科、通策医疗、我武生物、智飞生物、锦欣生殖等;2)医疗器械:迈瑞医疗、海泰新光、开立医疗、山外山、微电生理、乐普医疗等;3)中药:太极集团、华润三九、片仔癀、济川药业等;4)创新药:恒瑞医药、百济神州、君实生物、荣昌生物、康方生物等;5)创新产业链上游:药明康德、泰格医药、博腾股份、药康生物、百普赛斯、阿拉丁等;6)业绩高增长:西藏药业、九典制药、益丰药房、老百姓、一心堂等。风险提示:医保控费政策变化、新冠疫情反复、疫情后医疗就诊需求恢复不及预期。
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