传媒行业月度点评:市场情绪好转,关注AIGC技术创新内容生产方式财信证券2023-02-17.pdf
摘要:投资要点:市场回顾: 2023 年 1 月 16 日-2023 年 2 月 15 日,传媒(申万)指数上涨10.07%, 跑赢 WIND 全 A 指数 5.62pct。估值方面: 截至 2023 年 2 月 15 日,传媒(申万)板块 PE( TTM,中值) 38.10 倍(前值 35.29 倍),位于 2010 年以来的后 39.87%分位。行业跟踪: 1) 春节档票房位居影史第二。 2023 年春节档全国电影票房 67.62 亿元,同比增长 11.95%; 全国观影人次 1.29 亿次,同比增长13.16%;平均票价 52.3 元,同比略降 0.95%;全国上座率 40%,同比增加 10pct。 2)游戏:版号发放节奏稳定。 2023 年 1 月、 2 月分别下发了 88 款和 87 款国产游戏版号。 3)营销: 外部环境疲软致广告大盘下滑,预计未来随着宏观经济稳复苏,广告市场将逐步修复。 2022 年全年广告市场同比减少 11.8%( 2021 年为同比增长 11.2%)。 4)重要动态: 2 月 6 日微软推出接入 ChatGPT 技术的新版 Bing; 2 月 7 日谷歌宣布推出 LaMDA 驱动的“ BARD” AI 大模型。 国内方面, 2 月 7日百度宣布将推出类 ChatGPT 大模型“文心一言”,现已有蓝色光标、华策影视等多家公司相继宣布成为其首批生态合作伙伴; 2 月 8 日阿里达摩院宣布正在研发类 ChatGPT 的对话机器人,目前已开放给公司内部员工测试; 2 月 9 日腾讯称在 ChatGPT 和 AIGC 相关方向已有布局; 2 月 10 日京东云宣布将推出产业版 ChatGPT-ChatJD。投资建议: 建议关注以下主线: 1)受益于宏观经济复苏、 广告收入有望迎来修复性增长的分众传媒、芒果超媒; 2)受益于内容监管边际放松、 供给端改善(定档影片提量、版号常态化)、业绩和估值有望迎来修复的影视院线、游戏等板块,关注万达电影、光线传媒、 三七互娱、吉比特、完美世界等; 3) 随着海内外 AI 大模型的技术迭代, AIGC技术有望助力企业降本增效, 具备多场景应用的文字(中文在线)、图片(视觉中国)、 虚拟人(天娱数科);此外, 具备开发类 ChatGPT 模型并提供开源代码的昆仑万维,旗下有天工妙笔( AI 生成文本)、天工巧绘( AI 绘画)、天工乐府(AI 绘画)。 维持行业“同步大市”评级。风险提示: 政策监管风险;市场竞争加剧; 产品表现不及预期。
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