有色金属行业动态点评:南非电力危机发酵,关注相关金属投资机会川财证券2023-02-15.pdf
摘要:事件根据相关报道,南非出现大规模停电事件。2022年以来,南非供电危机多次发生,南非电力紧张情况未能缓解,近期危机进一步加剧,最严重时一天中有超过8小时处于停电状态。2月9日,南非总统宣布全国进入灾难状态,电力危机正在发酵。点评南非发电量出现明显下降,电力供应或将持续紧张。南非的供电结构中,火力发电仍是主要发电来源,其中80%以上电力生产依靠燃煤发电,主要由南非国有电力公司Eskom供电。根据统计,受限电影响,Eskom2022年发电量合计2086亿度电,较2021年同比下滑4.2%。此外该电厂老化问题严重,发电效率近年来也相对较低,多重因素下,南非电力供应问题或将持续,电力消耗较大的相关产业将受到制约。南非是重要的金属生产国,电力紧张或将对金属开采产生影响。根据USGS最新的报告,南非铂系金属(90%)、锰(43%)等储量均处于世界第一。从产量来看,2021年南非的金属占比中:铂占全球72%、铬占44%、钯占40%、锰占37%、锆占23%、钛占12%、钒比8%,均居世界前列。此外,南非矿产品主要销往中国,持续发酵的电力危机,对于金属短期的供应将产生较大制约,叠加国内外需求旺盛的情况,相关金属价格大概率将在短期内上涨。此外,南非矿产品主要销往中国,我国相关资源相对稀缺,供应增量释放有限。未来我国在供应端还将进一步提高相关产品集中度,才能逐步掌握相关产品定价权,相关金属产业链才能持续高质量发展。投资建议方面,我们认为,在稳增长政策持续支撑下,内需有望持续扩大,金属价格全面修复趋势不改,在海内外多重事件的催化下,金属供给持续趋紧,需求侧的支撑有望在今年逐渐兑现,具有资源和成本优势的优质企业有望迎来价值重估的投资机会。此次南非电力事件影响的主要金属,基本是中高端装备制造、新材料产业中的关键材料,是未来的战略资源,在当前终端需求不断发展的情况下,应用领域和需求领域都在持续拓宽。相关标的:贵研铂业、浩通科技、东方锆业、钒钛股份、河钢股份、龙佰集团。风险提示:稳增长不及预期,电力供应趋缓。
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