电力设备与新能源行业周报:电动车销量短期承压,看好后续增长上海证券2023-02-07.pdf
摘要:行情回顾过去一周(2023.01.30-2023.02.03),申万电力设备行业上涨0.41%,表现弱于大盘,所有一级行业中涨跌幅排名第18。分子板块看,风电设备上涨3.11%,电机上涨2.62%,电池上涨1.62%,其他电源设备上涨0.49%,电网设备下跌0.26%,光伏设备下跌1.48%。核心观点&数据新能源汽车核心观点:从价格端、政策端、市场端,看好后续电动车销量增长。1)节后各车企价格战激烈化;2)汽车消费支持政策有望加快落地;3)电动车企海外市场拓展加速落地。看好后续新能源汽车行情。1)根据已披露的新能源车产业链公司业绩预告,2022年产业链业绩整体呈现高增长趋势。比亚迪预计归母净利同比+425%~458%;长城汽车归母净利同比+23%;长安汽车归母净利预计同比+105%~145%。2)国内电池企业出海加速落地,进一步打开成长空间。数据更新:受春节与需求透支影响,1月多数车企销量承压。按照统计的9家企业口径,合计电动车销量约20.4万辆,同比+23%,环比-42%。分车企看,比亚迪、理想韧性较强,销量保持同比增长趋势。电动车需求拉动下,2022年全球动力电池装车量高增长。据SNE,2022年12月全球动力电池装车量68.8GW,同比+60%,环比+18%。2022年,全球动力电池装车量517.9GW,同比+75%。光伏核心观点:组件出口现回暖趋势,下游需求有支撑,中上游价格持续上涨。根据PVInfolink数据,2022年12月,中国出口10.8GW组件,相较11月10.7GW小幅回升,终止连续4个月的下滑。2022年合计出口组件154.8GW,同比+74%。节后中上游价格继续上涨主要是由于硅片端前期大幅减产,1月硅片紧缺,出现供需错配。节后硅片开工率提升,推动硅料需求与价格上涨。电池片成交价也受硅片影响,相应抬升。短期建议继续关注直接受益组件降价及开工率提升的环节,如EPC、支架、逆变器、辅材(焊带、边框、接线盒、坩埚等)。中长期看,我们认为光伏最大的投资机会仍来自技术红利,建议关注颗粒硅、硅片薄片化、N型电池等方向。数据更新:根据PV Infolink数据,截至2023年2月1日,致密料价格上涨至178元/kg,环比节前+19%。182、210硅片价格上涨至4.8元/片、6.2元/片,环比节前+8%、+7%。182和210PERC电池价格均为0.97元/W,环比节前+14%。182与210组件价格和节前一致,维持1.75元/W价格水平。正银、背银价格分别为5675、3215元/KG,环比+0.44%、2%;3.2mm、2.0mm玻璃价格分别为26、19元/㎡,环比持平;EVA、POE胶膜价格分别为10、16元/㎡,环比+5%,+3%。投资建议新能源汽车:2022年7月开始新能源车板块持续下行,目前板块估值在过去3年历史15%分位,处于历史底部。我们认为当前板块走势已经充分反应了市场的悲观预期。看未来,我们预计新能源车需求依旧旺盛,2023年国内和全球的增速超30%。同时储能需求加速,我们持续看好锂电产业链。1)新能源车需求旺盛,叠加储能加持,锂电产业链业绩有望二次腾飞。看好价格联动机制建立、迎来盈利改善的电池环节。建议关注宁德时代、亿纬锂能、比亚迪、鹏辉科技等。2)壁垒高、盈利稳定的环节,建议关注隔膜厂商恩捷股份、星源材质等。3)关注0到1技术进步的投资机会。集成化电池箱,建议关注祥鑫科技等;复合集流体,建议关注已有出货的设备企业东威科技、骄成超声等,以及领先的箔材厂商宝明科技等。钠电,建议关注龙头企业宁德时代、容百科技、振华新材、华阳股份等。光伏:1)短期建议继续关注直接受益组件降价及开工率提升的环节,如EPC、支架、逆变器、辅材(焊带、边框、接线盒、坩埚等)。推荐中信博、鑫铂股份,建议关注能辉科技、意华股份、阳光电源、上能电气、宇邦新材、通灵股份、快可电子、欧晶科技等。2)建议关注颗粒硅、硅片薄片化、N型电池等方向。推荐高测股份、协鑫科技,建议关注钧达股份、聚和材料、帝尔激光、芯碁微装等。风险提示新技术导入不及预期、原材料价格大幅波动、海外贸易政策变化等。
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