A股2022年业绩预告点评:产业链各环节预期业绩表现有所分化华福证券2023-02-07.pdf
摘要:事件: 截至2023年2月4日,全A共有2659家上市公司披露了最新业绩预告,占全部A股的52%。投资要点:全部A股披露率超50%, 原材料与部分消费板块披露率较高。 从上市板来看,创业板披露率最高,达60%;从宽基指数来看,创业板指披露率最高,达62%;从行业来看,中上游原材料与部分消费板块的业绩披露率较高。所有已披露个股的预喜率为40%,其中煤炭业预计净利同比增长的个股数占比最高。 全部已披露个股预喜率占40%,其中占比最高的预告类型是“预增”,占25%,而有60%的企业发布了较不乐观的业绩预告。从行业角度来看, 煤炭、 家用电器、通信行业预计净利同比增长的个股数占比较高,均高于70%。预计2022年A股年报盈利增速可能放缓。 2022年, 我国各主要经济数据基本处于下行通道中,与此对应的是全A指数盈利增速的下滑。考虑到数据显示, 2022年Q4各主要经济指标仍继续下行,再加上业绩预告结果反映出60%的企业预期较不乐观,因此我们预计2022年A股年报盈利增速可能放缓。从产业链视角来看,上游原材料业绩仍有较强韧性,中下游板块出现一定程度的业绩分化,金融地产链的景气度较为低迷。 其中, 上游原材料业绩韧性依旧,预期净利润皆有增长,在中游环节,先进制造业绩预期出现分化: 公用事业、 电力设备处于相对高位, 国防军工、机械设备业绩表现相对不佳,出现负增长; TMT板块中,通信在2022年迎来显著复苏;相较之下,传媒与计算机则依然受损严重。下游消费板块业绩同样出现了明显分化,农林牧渔表现最优,出行链中的航空机场受损较为严重。而在金融地产链中,非银金融和地产链的景气度较为低迷。景气变动分析显示,消费板块的部分行业预期有所改善。 在三季度表现良好的农林牧渔、家用电器以及公用事业等行业,四季度景气向上个股的占比有所提高,并且业绩预告增速较三季报有所改善,推测四季度景气仍将持续,业绩表现预期乐观。同时三季度表现稍弱的社会服务,四季度景气向下个股的占比有所降低,并且业绩预告增速较三季报大幅改善,推测下行压力有所缓解。风险提示: 一是历史数据测算可能存在误差;二是样本代表性不足,存在误差。
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