有色金属行业月度点评:黄金行情开启,中长期持续看好新能源领域财信证券2023-02-06.pdf
摘要:投资要点:行情回顾:2022年12月30日至2023年1月30日,沪深300指数上涨8.52%,上证指数上涨5.83%,有色金属板块上涨13.90%,有色金属指数领先大盘8.07个百分点,领先沪深300指数5.38个百分点,在申万31个一级子行业中排名第2位,排名靠前。板块情况:(1)贵金属,2022年12月,美国整体CPI环比下降0.1%,同比上涨6.5%,重回“6时代”,为连续第六个月下降,并创2021年10月以来最小增幅,预计后续增速仍将趋缓。从宏观经济发展的大背景来看,目前全球经济符合康波周期萧条期的特征,美元指数延续下行态势,十年期美国国债实际收益率运行趋稳,以当前美国的杠杆率来看,美债利率已至顶部区间,未来向上空间有限,叠加全球主要发达国家经济体通胀处于较高水平,黄金价格开始呈现上涨态势。(2)基本金属,2022年12月30日至2023年1月30日,铜、铝、锌、锡价格上涨,镍、铅价格下降,LME库存变动方面,锡库存增加,铜、铝、锌、镍、铅库存减少。(3)小金属,磷酸铁锂、碳酸锂、氢氧化锂价格下降明显,三元材料、镍盐、钴盐价格小幅下跌。新能源汽车销量增速放缓,动力电池装机量小幅增长。2022年12月,我国新能源汽车销量81.4万辆,同比增长53.3%,环比增长3.6%,同比增速、环比增速均比上月有所放缓。动力电池装机量36.15GWh,比上年同期增长37.9%,环比增长5.6%。投资建议。黄金价格已经开启上升通道,贵金属领域建议关注赤峰黄金、中金黄金、银泰黄金;新能源汽车短期增速放缓,中长期依然向好,相关小金属领域建议关注华友钴业、中矿资源,由于2022Q4碳酸锂等价格超预期上涨,根据公司业绩预告,我们调整了中矿资源的盈利预测,预计公司2022-2023年的EPS分别为7.60元、16.69元,对应现价PE11.73、5.35倍。维持行业同步大市评级。风险提示:美联储超预期加息;美元持续走强;新能源汽车销量不及预期;行业竞争加剧。
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