摘要：核心观点本周农林牧渔收于3449.78，周涨跌幅为+2.47%，沪深300周涨跌幅为-0.95%。本周农林牧渔细分板块起伏不一，动物保健II周涨幅最大为6.24%；饲料II周涨幅最小为1.38%。生猪：本周猪价震荡下行，消费仍有望持续恢复。本周，供给端规模养殖户大猪出栏积极；需求端，屠宰开工率较低，终端需求相对疲软。仔猪需求增加，价格普遍上行，主要由于部分集团企业的仔猪采购需求，及部分散养户低价购入仔猪博弈未来猪价上行。猪粮比已连续三周位于过度下跌二级预警区间，若继续持续下跌，国家或将启动猪肉收储动作。短期看，由于大猪尚未出清，预计猪价2月仍将持续博弈磨底；中长期看，预计伴随猪肉消费持续恢复，政策引导市场情绪，猪价企稳回升后部分二育进场，猪价仍有较大向上空间，仍看好全年均价及板块盈利水平。1）数量端：12月能繁母猪存栏持续增长，根据中国政府网数据，12月能繁母猪存栏量为4390万头，月环比增长0.60%。根据华储网，1月中央储备冻肉出库合计投放0万吨。根据涌益咨询统计，2月2日全国商品猪出栏均重120.87kg，90kg以下占比7.63%，150kg以上占比6.37%。2）价格端：本周猪价震荡下行。根据涌益咨询，2月2日商品猪出栏价为14.28元/kg，较1月12日-3.25%；规模场15公斤仔猪出栏价为513元/头，较1月12日+12.01%；猪肉价18.98元/kg，较1月12日-4.86%。3）利润端：截至1月20日，自繁自养和外购仔猪养殖均持续亏损，分别为-317.76元/头、-396.97元/头。12月，规模养殖生猪头均净利润为474元/头，散养生猪头均净利润316元/头。禽类养殖：白羽鸡产品价格周环比基本上行。市场需求有所恢复，供给父母代开产量偏少，价格整体震荡向上趋势。根据中国畜牧业协会统计，2022年祖代更新量96.34万套，同比下降24.5%。未来国内引种祖代种鸡的恢复时间和数量存在较大不确定性，或进一步加大2023年下半年商品代鸡供需缺口，商品代价格上行周期预计2023年底启动。截至2月3日，快大鸡、中速鸡、土鸡、乌骨鸡全国均价分别为5.66、6.92、7.64、8.41元/斤，周环比分别为-8.86%、-0.14%、-5.56%、-5.72%。动保：景气度持续改善，潜在成长性持续催化。从养殖周期角度，销量增速回升持续，业绩改善确定性较强。从行业批签发数据来看，22Q4（10月1日-12月22日）主要疫苗大单品批签发量，口蹄疫疫苗同比增长14%，猪伪狂犬疫苗同比增长48%，重组禽流感病毒（H5+H7）三价灭活疫苗同比增长37%。从产品周期角度，多数公司在产品拓展、产能扩张上有积极变化，行业竞争格局边际改善；新产品若推出，有望进一步打开行业成长空间。种业：转基因商业化可期，关注近期文件发布。基础农产品方面，根据wind数据，2月3日玉米现货平均价为2924元/吨，同比下降，稻米即将投放的消息对市场形成影响，贸易商出货积极性尚可，供应相对充足；大豆现货平均价为5340元/吨，同比下降，国内大豆价格主要受国际市场以及到港情况影响，南美大豆市场短期仍处于较强博弈状态；小麦现货平均价为3218元/吨，同比上涨，春节过后市场购销缓慢恢复，部分企业小幅提价促收。生物育种方面，转基因商业化落地预期加强，预计今年试点种植区域和面积均有增加，2023年中央1号文件即将公布，重点关注国家对粮食安全和生物育种方面的部署。风险提示：原材料价格波动风险，动物疾病风险，极端灾害风险。

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