资产配置跟踪5月:高收益债可作波段交易,短期商品价格投机性强克而瑞证券2021-05-24.pdf
摘要:投资要点全资产收益风险比: 债券品种的夏普比率在历史高位。 高收益类债券在基准利率上行、企业基本面修复存在修复预期的背景下具有投资机会; 5 年维度上美国高收益债、亚洲投资级债与权益类资产的夏普比率占优。中资美元债: 谨防流动性冲击,攫取波段交易机会。 B 档, 1-2 年期的期限利差较高,投资者可以根据自己的资金期限择时配置, 同时 B 档个券临近波段交易配置点位,值得可以投资该类个券的投资人关注; BBB 档,万科的收益率曲线上行、到期年限在 4 年后的个券期限利差较高。 地产债总体收益率则于 2020 年末至现金持续波动,具有波段交易机会。境内环境: 贷款增速回归常态,社融增速持续走低。 4 月,社融非标融资占比下行至-20.0%; 社融存量同比继续下行至 11.7%,自 2020 年中以来持续走低。 M2-M1 同比于年初持续下行, 4 月在 1.9%、 2 月在 2.7%,但企业活期存款占比仍较低。境外流动性: 短期流动性略减,资金对赌与套利明显。 境外市场隔夜回购端资金压力有所回升。 自去年 7 月后, FED 历次谈话, 一方面宣布“平均通胀制”的引入, 另一方面在经济基本面阐述中多次强调就业的重要性。 进入 5月,美国 10Y 国债期货、期权总持仓量再度回升至 426.0 万张, 5Y 国债多头持仓占比明显高于空头, 期限套利资金较多。美股: 资金博弈基本面改善、科技股受挫后缓慢恢复。 截至 2021 年 5 月初,美股涨幅最高的行业为能源、金融、机械、原材料、交运行业,整体涨幅为正。 资金紧跟大宗商品趋势,博弈疫情下受挫公司的基本面反转;互联网概念于上月下跌后中位修复,部分受到基准利率上行的影响。 基本面上, 需关注美国居民和非营利机构部门杠杆,如其金融资产( 104.8 万亿 USD;10.6%)在绝对规模与增速上均远超非金融资产( 4.2 万亿 USD; 6.9%)。原油: 远近端价格抬升明显,产能放缓、库存无剧变,短期投机性较强。 作为决定性因素的库存中低位盘旋,同时炼油厂产能利用率保持在较高的80%水平,上游钻机数于中位保持上行, 库存对于产能的敏感度提升,但供给明显未达到峰值。黄金:高收益率、高通胀助推其与美元指数一同反弹。 强基建落实预期及上游原材料涨价助推整个工业链上的材料价格上涨,金铜比持续快速下行; 商品价格比及长端国债利率可作为各类商品短期价格的定价锚,短期可根据单一商品价格涨速判断走向。风险提示: 政策风险,信用风险,销售业绩未完成风险,数据风险(详见报告末页风险提示)
免责声明: 1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传,对此类作品本站仅提供交流平台,不为其版权负责。 2.如发布机构认为违背了您的权益,请与我们联系,我们将对相关资料予以删除。 3.资源付费,仅为我们搜集整理和运营维护费用,感谢您的支持!
合集服务: 单个细分行业的合集获取请联系行研君:hanyanjun830
-
房地产:金科引入长城国富作战投长实欲抄底龙光、合景香港豪宅项目 克而瑞证券 2023-07-07(7页) 附下载
本月关注:LPR下调10BP,本月地方政策力度频次创新低央行本月调整5年期LPR,下调10BP至4....
2.37 MB共7页中文简体
2023-07-1473720积分
-
房地产行业市场月报:6月供应增34%而成交再降,地市缩量但溢价率新高 克而瑞证券 2023-07-07(8页) 附下载
6月楼市延续低迷走势,成交表现低于市场预期:重点30城供应环比增34%,最终上半年供应量基本同比持平...
2.76 MB共8页中文简体
2023-07-1412520积分
-
房地产行业:全国住宅产品月报 克而瑞证券 2023-06-20(28页) 附下载
5月20日招商蛇口南通发布的“美好共建计划”共包含了共鉴品质、共创理想、共享服务三个方面。包括邀请业...
7.36 MB共28页中文简体
2023-06-2139420积分
-
中国房地产企业月报:销售环比降低14.3%,融资规模创2020年来单月新低 克而瑞证券 2023-06-20(15页) 附下载
1、2023年5月,TOP100房企实现销售操盘金额4853.6亿元,环比降低14.3%,近年来5月...
4.28 MB共15页中文简体
2023-06-2122020积分
-
克而瑞内房股领先指数7月监测:7月成分股全面下跌,指数表现不及大盘 克而瑞证券 2022-08-02 附下载
富强、民主、文明、和谐、自由、平等、公正、法治、爱国、敬业、诚信、友善
947.29 KB共10页中文简体
2022-08-0381620积分
-
克而瑞内房股领先指数6月监测:6月半数成分股上涨,指数表现好于大盘 克而瑞证券 2022-07-05 附下载
富强、民主、文明、和谐、自由、平等、公正、法治、爱国、敬业、诚信、友善
987.13 KB共11页中文简体
2022-07-0689420积分
-
房地产指数月报:克而瑞内房股领先指数4月监测-过半数成分股下跌,4月指数跑赢大盘 克而瑞证券 2022-05-09 附下载
富强、民主、文明、和谐、自由、平等、公正、法治、爱国、敬业、诚信、友善
1015.33 KB共11页中文简体
2022-05-1077920积分
-
克而瑞内房股领先指数3月监测:3月大多数成分股下跌,指数表现仍不及大盘 克而瑞证券 2022-04-14 附下载
富强、民主、文明、和谐、自由、平等、公正、法治、爱国、敬业、诚信、友善
995.13 KB共11页中文简体
2022-04-1595420积分
-
内房股领先指数12月监测:12月多数成分股继续下跌,指数表现不及大盘 克而瑞证券 2022-01-11 附下载
富强、民主、文明、和谐、自由、平等、公正、法治、爱国、敬业、诚信、友善
982.91 KB共11页中文简体
2022-01-1278620积分
-
招商积余 珠联璧合,未来可期 克而瑞证券 2020-08-26
956.85 KB共10页中文简体
2021-11-2567510积分
-
金地集团 2019年年报点评:业绩稳健增长,周转提速对冲毛利率下滑风险 克而瑞证券 2020-04-26
550.98 KB共7页中文简体
2021-11-2599410积分
-
蓝光发展 规模跨千亿,盈利能力持续改善 克而瑞证券 2020-04-26
804.09 KB共14页中文简体
2021-11-2555110积分
-
金地集团 业绩稳健增长,拿地权益提高 克而瑞证券 2021-04-26
金地集团(600383)营收高增长,毛利率下降致净利润增速放缓。2020年公司营业收入836.57亿...
755.34 KB共5页中文简体
2021-11-2589610积分
-
金地集团 推盘放量拉动销售增速回正,土地投资聚焦核心都市圈 克而瑞证券 2020-06-15
866.59 KB共5页中文简体
2021-11-2518610积分
-
金地集团 开年销售延续增长,低位积极补充土储 克而瑞证券 2020-02-16
739.08 KB共3页中文简体
2021-11-2529410积分
-
金地集团 三季报点评:单季度业绩改善,销售端增势强劲 克而瑞证券 2020-11-04
金地集团(600383)投资要点单季度业绩增速回正,未来保障系数提升。2020年前三季度,公司实现营...
725.44 KB共5页中文简体
2021-11-2523810积分
-
万科A 基本盘稳扎稳打,多元业务护城河已现 克而瑞证券 2020-03-19
558.17 KB共9页中文简体
2021-11-2524410积分
-
万科A 地产开发高确定性,多元业务协同并进 克而瑞证券 2020-08-31
1.11 MB共7页中文简体
2021-11-2572010积分
-
万科A 三季报点评:业绩稳增长,拿地转进取 克而瑞证券 2020-11-05
万科A(000002)投资要点业绩稳健增长,结算结构拖累毛利率阶段性下滑。公司前三季度实现营业收入2...
809.26 KB共5页中文简体
2021-11-2479318积分
-
集中供地逐城梳理系列(1)——长春:新政后首拍成交平淡,头部房企参与度较低 克而瑞证券 2021-04-28
事件:自22城集中供地政策出台以来,已有多城宣布供地明细及日程表,其中长春已于4月15日完成首场土拍...
885.07 KB共5页中文简体
2021-11-2423620积分