轻工制造行业2022年业绩预告总结:22年行业整体承压,看好底部持续向好中国银河2023-02-03.pdf
摘要:核心观点:家居:龙头表现稳健,静待家居需求复苏。22年全年来看,在地产下行及疫情反复等因素冲击下,家居行业承受较大压力,公司业绩普遍承压,部分公司凭借自身Alpha、21年小基数、美元升值等优势取得较好表现。展望23年,我们认为,政策支持将促进前期未完工项目交付,竣工数据好转将支撑家居需求。同时,疫情制约因素缓解将促进消费需求回暖,线下客流复苏有望促进延期需求释放。行业压力下,落后企业持续出清,家居龙头业绩表现稳健,市占率加速提升,持续看好后续表现。建议关注:定制龙头【欧派家居】、【索菲亚】、【志邦家居】及【金牌厨柜】;软体龙头【顾家家居】、【喜临门】及【慕思股份】;保交楼受益标的【江山欧派】、【王力安防】。造纸:行业压力显著,看好浆价下行释放弹性。整体来看,造纸行业明显承压,业绩预告中83.33%的公司净利润承压,主要是因为:1)疫情影响导致下游需求疲软,影响产品销售;2)需求疲软导致成品纸价格表现较弱;3)纸浆价格大幅上涨,成品纸盈利能力受到压制。我们持续看好后续纸浆产能投放缓解供应压力,进而带动浆价下行释放纸企盈利弹性。同时,23年需求复苏将对成品纸价格形成支撑。建议关注:浆纸系龙头【太阳纸业】、【岳阳林纸】,特种纸龙头【仙鹤股份】。包装:疫情反复致需求承压,成本下行有望提振盈利。包装行业同下游消费需求紧密相关,疫情反复致消费持续承压,进而导致包装需求受到压制,且直接影响相关生产经营。目前来看,防疫政策放开后消费得到明显修复,未来有望持续贡献包装需求。同时,包装纸、金属原材料价格均处于低位,持续看好包装企业盈利改善。建议关注:包装行业龙头【裕同科技】、【奥瑞金】。风险提示:宏观经济下行;房地产销售及竣工数据不及预期;原材料价格上涨;行业竞争加剧。
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