新易盛2022年业绩预告点评:业绩快速增长,新一代光模块提前布局川财证券2023-02-03.pdf
摘要:新易盛(300502)事件新易盛发布2022年年度业绩预告,公司预告2022年全年实现归属于上市公司股东的净利润8.9-10.2亿元,同比上涨34.46-54.10%;实现扣除非经常性损益后的归属母公司净利润7.76-9.06亿元,同比增长29.84%-51.60%;实现每股收益1.76-2.02元/股,上年同期为1.31元/股,公司整体运行情况良好。点评全年业绩实现快速增长,基本符合预期公司2022年全年实现归属于上市公司股东的净利润8.9-10.2亿元,同比上涨34.46-54.10%。三季度时我们预计公司今年全年实现归属于母公司净利润9.4亿元,基本处于本次业绩预告浮动范围中间位置。行业需求增长稳健,股权激励彰显信心根据光模块市场研究机构LIghtcounting预测,2023年五大云公司光模块采购将同比增长15%。其中亚马逊、谷歌、微软采购量增长较为平缓,但Meta(Facebook)采购量预计将翻倍。根据该机构对前五大云公司未来资本开支的预测,即使按照增长放缓的最保守情形测算,未来五年光模块市场CAGR也能达到9%,正常情形下将保持14%的CGAR。在全球经济增长乏力的背景下,光模块市场的增速显得尤为可贵。特别是公司主打的400G、800G光模块产品,预计在未来5年复合增长率将达到44%。这是公司未来业绩增长的基础。今年三季度末,公司发布了股权激励计划,要求以2019-2021年营业收入平均值为技术,2023年营业收入增长率不低于70%,2024年营业收入增长率不低于120%,股权激励的发布凸显了公司对未来业绩增长的信心。新一代光模块提前布局针对下一代光模块产品,公司目前已推出QSFP-DD和OSFP的800G产品,以迎接下一代数据中心建设所需的提速要求。同时今年公司已完成对硅光企业Alpine收购,目前已拥有硅光技术路径的400G和800G光模块产品。总体而言,公司针对下一代光模块产品技术储备充足,能够应对多种传输速率、波长等技术指标,产品技术竞争力为公司长远发展提供有效保障。盈利预测我们预计公司2022-2024年,可实现营业收入35.72、44.20和53.82亿元,归属母公司净利润9.40、10.56、13.23亿元,对应EPS1.85、2.08和2.61元/股。估值要点如下:2023年2月2日,股价26.14元,对应市值133亿元,2022-2024年PE约为14.12、12.57和10.02倍。公司长期深耕光模块产品线,随着公司新一代技术迭代,看好公司长期运营发展能力。风险提示:下游资本开支不及预期、数据中心建设放缓
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