全面注册制对A股市场的影响:新时代资本市场迎来新开局中国银河2023-02-03.pdf
摘要:核心要点:进一步完善注册制安排:一是优化注册程序。进一步明晰交易所审核与证监会注册的职责分工,提高审核注册的效率和可预期性。二是统一注册制度。三是完善监督制衡机制。证监会加强对交易所审核工作的统筹协调和监督考核,督促交易所提高审核质量。。注册制改革的本质是把选择权交给市场:一是大幅优化发行上市条件。二是切实把好信息披露质量关。三是坚持开门搞审核。审核注册的标准、程序、内容、过程、结果全部向社会公开,公权力运行全程透明,严格制衡,接受社会监督,与核准制有根本的区别。改革重点是上交所、深交所主板:改革后主板要突出大盘蓝筹特色,重点支持业务模式成熟、经营业绩稳定、规模较大、具有行业代表性的优质企业。科创板突出“硬科技”特色,发挥资本市场改革“试验田”作用。创业板主要服务于成长型创新创业企业。北交所与全国股转系统共同打造服务创新型中小企业主阵地。涨跌幅限制:一是新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制。二是优化盘中临时停牌制度。三是新股上市首日即可纳入融资融券标的,优化转融通机制,扩大融券券源范围。注册制对A股市场风格的影响:首先,全面注册制的初衷是扩大中小企业的直接融资,降低企业上市门槛,同时加大上市公司退市力度,促进金融市场更好服务实体经济。将进一步促进中小盘风格、成长风格股票的上市流通。其次,全面注册制推进,直接利好券商和金融科技等板块,投行业务有望增多,但分化进一步加剧,头部公司将取得更大的优势。全面注册制下,主板将突出大盘蓝筹特色,重点支持业务模式成熟、经营业绩稳定、规模较大、具有行业代表性的优质企业,因此,也利好大盘股。注册制是否具有行业偏好?(1)主板突出“大盘蓝筹”特色,重点支持业务模式成熟、经营业绩稳定、规模较大、具有行业代表性的优质企业,沪市主板中占比较高的行业依次是金融、工业、材料、日常消费,深市主板中占比较高的额行业依次是信息技术、材料、工业。(2)科创板面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求。科创板中,信息技术总市值占比占比超40%,医疗保健行业总市值占比超20%。(3)创业板中,工业、信息技术、医疗保健总计占比超70%。总体上,利好信息技术、集成电路、生物医药、高端装备制造等行业,利好优质公司登陆科创板、创业板,提高直接融资比例。风险提示:注册审核流程不完善风险,资金流向聚集风险,不及预期风险。
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