招证国际策略周报：春节期间消费复苏良好招商证券(香港) 2023-02-01 附下载_宏观策略_报告

招证国际策略周报：春节期间消费复苏良好招商证券(香港) 2023-02-01 附下载

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发布机构：招商证券(香港)发布时间：2023-02-01大小：2.95 MB页数：共15页上传日期：2023-02-02语言：中文简体

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摘要：春节假期中国旅游收入恢复至2019年同期的73%美国财政部开始采取非常规措施以应对触及债务上限后的违约风险美国12月个人支出环比录得收缩新看点：1）中国春节消费：2023年春节假期（1月21-27日），据文旅部数据，全国国内旅游出游3.08亿人次，同比增长23.1%，恢复至2019年同期的88.6%；实现国内旅游收入3,758.43亿元，同比增长30%，恢复至2019年同期的73.1%。2）美国债务上限：1月19日，美国财政部长致信国会领袖，确认美国联邦政府已经触及31.4万亿美元的债务上限，财政部将开始采取“非常规措施”以避免违约，其中包括暂缓向一些联邦政府公务员相关的基金投资。此前众议院共和党人要求联邦政府削减财政预算开支以换取债务上限提高，而拜登当局以及参议院民主党人表示不会向压力屈服。宏观经济数据：美国：1）2022年四季度GDP环比年化增速为2.9%，超出预期（2022年三季度：3.2%）；实际个人消费支出年化环比上升2.1%，不及预期（2022年三季度：2.3%）。2）12月耐用品订单环比增长5.6%，为2020年7月以来最高环比增速，且远超预期，主要由运输设备带动（11月：下跌1.7%）；扣除运输类耐用品订单环比下跌0.1%，略好于预期（11月：上涨0.1%）；扣除飞机非国防资本耐用品订单环比下跌0.2%，符合预期（11月：环比持平）。3）12月新屋销售61.6万套，好于预期（11月：60.2万套）。4）12月成屋签约销售指数环比上涨2.5%，好于预期（11月：下跌2.6%）。5）12月个人收入环比增长0.2%，符合预期（11月：0.3%）；个人支出/实际个人支出环比下跌0.2%/0.3%，不及预期（11月：下跌0.1%/0.2%）；实际个人支出下跌主要由商品支出环比下跌0.9%拖累，服务支出则环比持平。6）12月PCE物价指数/核心PCE物价指数环比上涨0.1%/0.3%，高于/符合预期（11月：环比上涨0.1%/0.2%）；PCE物价指数/核心PCE物价指数同比上涨5.0%/4.4%，符合预期（11月：同比5.5%/4.7%）。7）1月标普全球服务业PMI初值为46.6，好于预期（12月终值：44.7）；标普全球制造业PMI初值为46.8，好于预期（12月终值：46.2）。8）1月密歇根大学消费者信心指数终值为64.9，高于预期（1月初值：64.6；12月终值：59.7）。9）1月密歇根大学1年/5年期通胀预期终值为3.9%/2.9%，低于预期（1月初值：4.0%/3.0%；12月终值：4.4%/2.9%）。股市概况：过去一周恒生和MSCI中国指数分别上涨2.9%和3.2%。MSCI中国指数：通信消费（5.2%）和可选消费（4.2%）板块跑赢大市，公用事业（0.1%）和医疗保健（0.6%）板块则表现不佳。恒生/MSCI中国/沪深300指数估值分别为10.9倍/12.3倍/12.1倍前瞻市盈率（过去三年的中值：10.8倍/12.6倍/13.2倍）。我们认为目前的风险回报平衡非常有吸引力，看好线下消费及周期性股票。我们认为在迎来的业绩期，板块轮动将会加快。主要风险：1）美联储加息和美股市场回调；2）宏观数据不及预期；3）新冠疫情进一步恶化；4）黑天鹅事件。

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杜肚肚

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这家伙很懒，什么都没有填写！

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